Morgan Stanley Investment Management’ın tahvil yöneticilerinden Vishal Khanduja, ABD Hazine Bakanı Scott Bessent’ın uzun vadeli tahvil faizlerindeki yükselişi sınırlamak için güçlü adımlar atabileceği mesajının ardından, ABD uzun vadeli tahvillerinde faizlerin daha da yükseleceği yönündeki pozisyonunu küçültüyor.
Khanduja, özellikle 30 yıllık ve 5 yıllık ABD tahvil faizleri arasındaki farkın açılacağı beklentisine dayanan getiri eğrisi dikleşme stratejisinde geri adım attı. Hazine’nin uzun vadeli tahvil piyasasında daha aktif bir alıcı haline gelmesinin bu beklentiyi zayıflattığını belirtti.
Bessent’ın “ne gerekiyorsa” yaklaşımını, eski Avrupa Merkez Bankası Başkanı Mario Draghi’nin 2012’de euroyu korumak için kullandığı ifadeye benzeten Khanduja, Hazine’nin müdahale sinyalinin piyasada güçlü bir etki yarattığını söyledi.
Barclays ise tahvil geri alımlarının yıllık yaklaşık 64 milyar dolara ulaşabileceğini ve bunun 20 ve 30 yıllık tahvil arzının yaklaşık yüzde 15’ine denk gelebileceğini öngörüyor. Khanduja, Hazine’nin olası müdahalelerini “yarı niceliksel gevşeme” olarak değerlendiriyor.
Uzun vadeli tahvillerdeki arz baskısının azalmasının riskli varlıkları destekleyebileceğini düşünen yatırımcı, mortgage destekli menkul kıymetlerden şirket tahvillerine yönelirken doların da yüksek getirili gelişen ülke para birimleri karşısında zayıflayacağı beklentisine ağırlık verdi.
Buna karşın yüksek enflasyon, genişleyen bütçe açığı ve teknoloji şirketlerinin yapay zeka yatırımlarını finanse etmek için artırdığı tahvil ihracı, uzun vadeli faizler üzerindeki yukarı yönlü baskıyı sürdürüyor. Deutsche Bank, JPMorgan ve Goldman Sachs stratejistleri de ilerleyen dönemde getiri eğrisinin yeniden dikleşmesini bekliyor.
