Ahlatcı Yatırım, Ereğli Demir ve Çelik Fabrikaları’nın (EREGL), 2026 üçüncü çeyrek bilançosunu sınırlı olumlu olarak değerlendirdi. Aracı kurum raporuna göre şirketin net karı piyasa beklentisini yüzde 12,7 aşarken operasyonel performanstaki iyileşmeye rağmen nakit akışı ve borçluluk görünümü risk oluşturdu.
Erdemir, üçüncü çeyrekte 71,3 milyar TL net satış, 8 milyar TL FAVÖK ve 2,2 milyar TL net kâr açıkladı. Yıllık bazda net satışlar yüzde 34,6, FAVÖK yüzde 68,4 artarken, FAVÖK marjı yüzde 11,2’ye yükseldi. Esas faaliyet kârı da yüzde 95 artışla 4,27 milyar TL’ye ulaştı.
Operasyonel performans güçlendi
Ahlatcı Yatırım, satış hacmindeki büyümeyi ve ton başına FAVÖK’ün 78 dolara yükselmesini olumlu değerlendirdi. Stok değer düşüklüğü karşılığı hariç tutulduğunda FAVÖK marjının yüzde 13,4’e ulaştığını belirtti. Bununla birlikte stok değer düşüklüğü karşılığının çelik fiyatları ve ürün-hammadde makası açısından temkinli bir sinyal verdiğini kaydetti.
Borçluluk ve nakit akışı risk oluşturdu
Erdemir, üçüncü çeyrekte 5,2 milyar TL yatırım harcamasına karşılık 2,2 milyar TL faaliyet nakit akışı elde ederek 3 milyar TL negatif serbest nakit akışı kaydetti. Net borç çeyreklik 11 milyar TL artışla 50,5 milyar TL’ye yükseldi.
Ahlatcı Yatırım, operasyonel iyileşmeye karşın negatif serbest nakit akışı ve artan kısa vadeli borçluluğun finansal sonuçlara ilişkin olumlu değerlendirmeyi sınırladığı sonucuna vardı.
Aracı kurum EREGL için hedef fiyatını 43,6 TL, tavsiyesini “al” olarak korudu. EREGL payları 23 Ekim saat 14.31’de yüzde 10 düşüşle 31,62 TL’den işlem görüyor.
