Kripto dünyası, kendi token’larını piyasadan geri alan projelerle çalkalanıyor. Bu hamle, yatırımcılara güven vermek ve token değerini desteklemek amacı taşısa da, arka planda büyümeyi tehdit eden ciddi bir risk gizli.
Piyasa yapıcılık firması Keyrock’un Araştırma Başkanı Amir Hajian, geri alımların çoğunun projelerin gerçek gelirlerinden değil, geleceğe yatırım yapmaları gereken hazinelerinden finanse edildiği uyarısında bulunuyor.
Token sahiplerine yapılan ödemelerde 2024’ten bu yana yaşanan yüzde 400’ü aşan patlama, 2025’in üçüncü çeyreğinde 800 milyon dolar seviyelerine yaklaştı. Ancak bu görkemli tablo, büyük bir gerçeği perdeliyor.
Geri alımlar için harcanan her dolar, aslında projelerin inovasyon, ürün geliştirme ve büyüme için kullanması gereken hazine fonlarından çıkıyor.
Piyasalar olgunlaştıkça, sonsuz sermaye varsayımıyla yapılan geri alımların sürdürülemez olduğu ortaya çıkıyor. Bu zorunluluk, projeleri daha akıllı ve disiplinli modellere yöneltiyor. Artık bazı ekipler, sabit bir yüzdeyi geri almaktansa, hamlelerini piyasa koşullarına, değerleme metriklerine ve nakit akışının gücüne bağlıyor.
Hajian’a göre projenin tekrarlayan ve istikrarlı bir gelire kavuşması, hazinesinin en az iki yıllık operasyon maliyetini karşılayabilmesi ve tokenının temel değerinin altında işlem görüyor olması gerekiyor.
