Japonya Merkez Bankasının, yaklaşık 14 yıldır sürdürdüğü yüzde 2 enflasyon hedefine ulaşma mücadelesinde önemli bir aşamaya geldiğine işaret etmesi bekleniyor. Reuters’ın haberine göre banka, cuma günü sona erecek toplantısında enflasyonun hedefi aşması risklerine dikkat çekebilir. Bu yaklaşım, faizlerin yakın dönemde yeniden artırılabileceği beklentilerini güçlendirebilir.
İki gün sürecek toplantıda BOJ’un politika faizini çoğunluk oyuyla yüzde 1,25 seviyesinde tutması bekleniyor. Böylece banka, arka arkaya faiz artırmak yerine önceki artışların kredi koşulları üzerindeki etkisini değerlendirmek için zaman kazanabilir. Bununla birlikte, enflasyon ve ücret artışlarının seyrine ilişkin mesajlar, sonraki toplantılarda izlenecek politikaya dair ipuçları verebilir.
Reuters’a konuşan ve bankanın düşünce yapısına aşina kaynaklar, fiyatlar ve ücretlerdeki artışın ılımlı seyretmesi nedeniyle BOJ’un acele etmeden kademeli faiz artışlarını sürdürebileceğini belirtti. Bankanın, enflasyonun hedefin üzerine çıkmasını önleme ihtiyacı ile finansal piyasalarda erken bir faiz artışının yaratabileceği dalgalanma arasında denge kurması bekleniyor.
BOJ’un enflasyon mesajı aralık ayı beklentilerini etkileyebilir
BOJ’un toplantının ardından yayımlayacağı üç aylık görünüm raporunda, gelecek mali yıla ilişkin enflasyon tahminini sınırlı ölçüde yükseltmesi ve temel enflasyonun yüzde 2 hedefine büyük ölçüde ulaştığına işaret etmesi bekleniyor.
Ücret artışlarının kalıcı hale gelmesi ve enflasyon beklentilerinin yüzde 2 civarında seyretmesi, bankanın politika odağında değişime işaret eden unsurlar arasında bulunuyor. BOJ’un bundan sonraki süreçte enflasyonu hedef çevresinde tutmak amacıyla faizleri ekonomiyi ne soğutan ne de aşırı ısıtan nötr seviyelere doğru yükseltmeye odaklanması bekleniyor.
Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Baş Tahvil Stratejisti Naomi Muguruma, bankanın aralık veya ocak ayında faiz artırımı yapma kararında gelecek ekonomik verileri ve piyasa hareketlerini değerlendirebileceğini belirtti. Reuters’ın anketine katılan ekonomistler ise BOJ’un aralık ayında faizi yüzde 1,50’ye yükseltmesini ve yaklaşık üç ayda bir faiz artışı yaklaşımını sürdürmesini bekliyor.
Zayıf yen ve enerji maliyetleri enflasyon baskısını artırıyor
BOJ, 2013 yılında dönemin başkanı Haruhiko Kuroda yönetiminde deflasyondan çıkmak ve enflasyonu yüzde 2 hedefine taşımak amacıyla kapsamlı parasal teşvik programı başlatmıştı. Banka, alışılmadık gevşeme politikalarını 2024’te sonlandırmasının ardından faiz artışlarında temkinli bir yol izledi.
Ancak yüksek enerji maliyetleri ve zayıf yen nedeniyle artan ithalat fiyatları, enflasyon üzerindeki baskıyı güçlendirdi. BOJ, haziran ayındaki artışın ardından eylül ayında da faiz yükselterek önceki yıllara kıyasla daha kısa aralıklarla adım attı.
Yüzde 1,25 seviyesindeki politika faizi, BOJ çalışanlarının ekonomi üzerinde ne daraltıcı ne de genişletici etki yarattığını tahmin ettiği yüzde 1,1–2,5 aralığındaki nötr faiz tahmininin içinde bulunuyor. Banka, güçlü kredi büyümesi nedeniyle finansal koşulların hâlâ gevşek olduğunu vurgulayarak yeni faiz artışlarına alan bulunduğu mesajını verebilir.
BOJ toplantısı, ABD Merkez Bankası (Fed) ve Avrupa Merkez Bankasının (ECB) kararlarının da takip edildiği yoğun bir haftaya denk geliyor. Fed’in çarşamba günü sona erecek toplantısında faizi sabit tutması, ECB’nin ise perşembe günü politika faizini yüzde 2,5 seviyesinde koruması bekleniyor. Bu kararların yanı sıra merkez bankalarının gelecek döneme ilişkin yönlendirmeleri de küresel faiz beklentileri açısından önem taşıyor.
