İngiltere Merkez Bankası (BoE) Başkan Yardımcısı Sarah Breeden, hedge fonlarının küresel tahvil piyasalarındaki artan ağırlığı ve kaldıraç kullanımı nedeniyle bir piyasada yaşanan şokun diğer piyasalara yayılma riskinin yükseldiğini söyledi.
kolayca yatırım yapın
Finansal istikrardan sorumlu Başkan Yardımcısı Breeden, Bangkok’ta düzenlenen Uluslararası Para Fonu (IMF) ve Dünya Bankası yıllık toplantıları kapsamında CNBC’ye yaptığı açıklamada, küresel tahvil piyasalarındaki yatırımcı yapısının son yıllarda önemli ölçüde değiştiğini belirtti.
Breeden, devlet tahvili piyasalarında geçmişte sigorta şirketleri ve emeklilik fonları gibi uzun vadeli yatırımcıların ağırlıkta olduğunu, ancak hedge fonlarının giderek daha fazla öne çıktığını ifade etti.
Fiyat değişimlerine duyarlı, kaldıraç kullanan ve uluslararası piyasalarda faaliyet gösteren bu fonların, bir piyasadaki şokun diğer piyasalara taşınma olasılığını artırdığını vurguladı.
IMF, Salı günü yayımladığı Küresel Finansal İstikrar Raporu’nda hedge fonlarının küresel finans sistemindeki artan rolüne dikkat çekti. Brüt varlıkları yaklaşık 13 trilyon dolara ulaşan hedge fonları, piyasa likiditesini ve verimliliğini destekliyor.
Bununla birlikte IMF, fonların getirilerini artırmak için yoğun kaldıraç kullanmasının ve benzer pozisyonlarda yoğunlaşmasının, piyasalardaki çalkantı dönemlerinde finansal stresi büyütebileceği uyarısında bulundu.
Rapora göre bu riskler, daha geniş finansal piyasalara ve bankaların ana aracılık hizmetleri gibi alanlara da yayılabilir. Breeden de tahvil piyasalarından kaynaklanan şokların diğer piyasalara sıçrama ihtimalinin geçmişe kıyasla daha yüksek olduğunu belirtti.
Hedge fonlarının ABD tahvil piyasasındaki payı rekor kırdı
Hedge fonlarının küresel devlet tahvili piyasalarındaki varlığı, özellikle ABD Hazine tahvillerinde uyguladıkları baz işlemler nedeniyle daha yakından izleniyor. ABD Finansal Araştırmalar Ofisi verilerine göre hedge fonlarının 2025 yılı sonunda 30 trilyon dolarlık ABD Hazine tahvili piyasasındaki payı yüzde 7 ile rekor seviyeye ulaştı.
Baz işlemler, fonların nakit ABD Hazine tahvillerinde uzun pozisyon alırken aynı tahvillere karşılık gelen vadeli işlem sözleşmelerinde kısa pozisyon taşıyarak fiyat farkından kazanç sağlamayı hedeflediği bir arbitraj stratejisi olarak biliniyor.
İki fiyat arasındaki fark görece küçük olsa da fonlar, getirilerini artırmak amacıyla yüksek miktarda kaldıraç kullanabiliyor. Bu durum, piyasalarda sert hareketler yaşandığında pozisyonların hızla kapatılması ve satış baskısının büyümesi riskini beraberinde getiriyor.
Küresel tahvil getirilerinde yükseliş dikkat çekiyor
Tahvil piyasalarındaki riskler, devlet borçlanma maliyetlerinin yükseldiği bir dönemde gündeme geldi. ABD’de 10 ve 30 yıllık Hazine tahvili getirileri ekim ayının başında 2002’den bu yana en yüksek seviyelerine ulaştı.
İngiltere’de 10 yıllık devlet tahvili getirileri de son yılların en yüksek seviyelerini gördü.
Fransa’da ise ülkenin mali görünümüne ilişkin endişeler nedeniyle devlet tahvili getirileri son haftalarda belirgin şekilde yükseldi. Bu gelişme, Euro Bölgesi’ni etkileyebilecek yeni bir devlet borç krizi yaşanması ihtimaline yönelik kaygıları artırdı.
Breeden’in uyarısı, yüksek kaldıraç kullanan fonların tahvil piyasalarındaki artan ağırlığının, yerel bir piyasa sarsıntısının küresel finansal stres haline gelme riskini büyütebileceğine işaret ediyor.
