ABD Hazine tahvil getirilerinin gelecek yıl düşeceği beklentisi korunurken, stratejistlerin bu öngörüye olan güveni zayıflıyor. Reuters’ın 6-11 Ağustos tarihleri arasında gerçekleştirdiği ankete göre, 10 yıllık tahvil getirisinin üç ay içinde mevcut tahminlerin üzerine gerçekleşme ihtimali daha yüksek görülüyor.
ABD-İran savaşının Şubat sonunda başlamasından bu yana tahvil piyasasında yaşanan satışlar, 10 yıllık tahvil getirisini yaklaşık 80 baz puan yükseltti. Petrol fiyatlarındaki artışın enflasyonist baskıları güçlendirmesi ve enflasyonun Fed’in yüzde 2 hedefinin üzerinde kalacağı beklentisi, tahvil getirilerini yukarı çekti.
Piyasalarda artık Fed’in faiz indirimi beklentisi tamamen ortadan kalkarken, yıl içinde en az bir faiz artırımı ihtimali fiyatlanıyor. Buna rağmen stratejistler, ekonomik verilerdeki zayıflamanın ilerleyen dönemde faiz artışı beklentilerini azaltabileceğini düşünüyor.
Anketin medyan tahminlerine göre yaklaşık yüzde 4,73 seviyesinde bulunan 10 yıllık tahvil getirisinin üç ay içinde yüzde 4,50’ye, altı ay içinde bu seviyeye kalmaya ve bir yıl içinde yüzde 4,34’e gerilemesi bekleniyor. Faiz beklentilerine daha duyarlı iki yıllık tahvil getirisinin ise bir yıl içinde yüzde 3,80’e düşeceği öngörülüyor.
Ancak ankete katılan 22 stratejistin 18’i 10 yıllık tahvil getirisinin üç ay içinde kendi tahminlerinin altında değil, üzerinde gerçekleşmesinin daha olası olduğunu belirtti.
Yüksek enflasyon, stratejistlerin düşüş beklentilerini sınayan en önemli unsur olarak öne çıkıyor. Temmuz ayında tüketici enflasyonunun yalnızca yüzde 3,5’ten yüzde 3,4’e gerilemesi bekleniyor. Bunun yanında ABD’nin yaklaşık 40 trilyon dolarlık borç yükü ve yüksek Hazine tahvil ihracı da uzun vadeli getirilerin yüksek kalmasına neden olabilir.
Stratejistler, tahvil getirilerinin belirgin biçimde düşmesi için ekonomik büyümede çok daha sert bir yavaşlama veya resesyon gerekebileceğini belirtiyor. Mevcut veriler ise ABD ekonomisinin istihdamdaki zayıflamaya rağmen tüketici harcamaları ve şirket yatırımları açısından hâlâ dirençli olduğunu gösteriyor.
