İş Yatırım bugün otomotiv sektörü için bir rapor yayımladı. Raporun başlığında “Türkiye otomotiv pazarı endişelere rağmen canlılığını 1Y24’te sürdürdü” ifadelerini kullandı. Sektöre yönelik ikinci yarı beklentilerinden de bahseden kurum, 4 otomotiv hissesi için hedef fiyat yükseltti.
kolayca yatırım yapın
Kurum, otomotiv iç pazarında yılın ikinci yarısının zorlu geçeceğini öngördü. İlk yarıdaki satışların ise borçlanma faizlerindeki artış, güçlü baz yılı etkisi, sıkılaşan makroekonomik koşullar, satın alma gücündeki düşüş, yeni araç alımlarına uygulanan yüksek vergiler gibi tüm olumsuzluklara rağmen yıllık yüzde 3,7 artış gösterdiğini söyledi.
İkinci yarı için ekonomik aktivitede devam eden yavaşlama, GSR-II regülasyon uygulaması, Çin markalarına uygulanan vergi artışı gibi son gelişmeler nedeniyle yurt içi pazarda yıllık düşüş beklediklerini söylediler. Yine de beklenenden daha iyi gelen ilk yarı verilerinin, 2024 yurt içi hafif araç pazar büyüklüğü beklentilerini 950 bin adetten 1045 adede yükselttiğine dikkat çektiler.
Revize pazar tahminlerinin yurt içi hafif araç pazarında 2024’te yıllık yüzde 15’lik bir daralmaya işaret ettiğini vurgulayan kurum, yurt içi pazarda kâr marjlarında yıllık erozyon beklediklerini ancak pandemi öncesi seviyelerin üzerinde seyredeceği yorumunu yaptı.
Favori hisselerinin ise Tofaş Türk (TOASO) olduğunu açıklayan İş Yatırım, 4 otomotiv hissesi için hedef fiyatını yukarı yönlü revize etti.
Tofaş Türk – Hedef Fiyat 510 TL
Favori hisse olarak açıklanan Tofaş Türk için takip listelerinde öne çıktığını belirttiler. Şirketin, “zayıf satış hacmi nedeniyle 2024 yılında beklenen cansız finansal performansına rağmen cazip değerlemesi, PSA markalarının Stellantis şemsiyesi altında satın alınmasının yurt içi satışlara olumlu katkısı, yeni hafif ticari araç modeli KO’nun beklenen olumlu etkisi” göz önüne alındığında favoriye girdiğini belirttiler.
2025 yılında piyasaya sürülecek olan hafif ticari araç modelinin yanı sıra mevcut Egea modelinin yerine gelecek yeni araç model yatırımının başka bir potansiyel gelişme olabileceğine işaret ettiler.
Hissedeki 416 lirada bulunan eski hedef fiyat 510 liraya yükseltilirken, AL tavsiyesini sürdürdü. Hissedeki getiri potansiyeli ise yüzde 72 olarak açıklandı.
Ford Otosan – Hedef Fiyat 1510 TL
Ford Otosan (FROTO) için 1159,59 liradaki hedef fiyatını 1510 liraya yükselten İş Yatırım bunun nedenlerini şu şekilde açıkladı:
- Güncellenen makro varsayımlar,
- Yurt içi otomotiv pazarı tahminimizdeki yukarı yönlü revizyon
- 1Ç24 mali sonuçlarının tahminlerimize yansıtılması,
- Değerleme metodolojimizin eşit ağırlık verdiğimiz İNA verisinin, benzer şirket çarpan analizinden salt İNA verisine değiştirilmesi.
Şirketin artan kapasitesinde kapasite kullanım oranının yüzde 81’e yükselmesi, yenilenen ticari araç modelleri, Ford’un Avrupa ticari araç pazarında devam eden liderliği, cirodaki yüksek ihracat payı, Euro cinsinden anlaşmaları, sağlıklı bilanço ve cömert temettü politikası nedeniyle de AL tavsiyesini koruduklarını açıkladılar.
Doğuş Otomotiv – Hedef Fiyat 324 TL
DOAS için TUT tavsiyesini koruyan İş Yatırım, yurt içi oto pazarında bekledikleri daralma nedeniyle 2024’te şirketin satış hacimlerinde beklenen düşüş ve faaliyet marjlarında yaşanabilecek olası erozyona dikkat çekti. Aynı zamanda Doğuş Holding’in kayıtlı 22 milyon nominal hissesinin potansiyel satışının da DOAS hisseleri üzerinde bir baskı yaratacağını düşündüklerini açıkladılar.
Hedef fiyatı 321,91 liradan 324 liraya yükselttiler.
Türk Traktör – Hedef Fiyat 1120 TL
TTRAK kodlu hisseler için hedef fiyatı 937,04 liradan 1120 liraya yükselten kurum, TUT tavsiyesini korudu. Güncellenen makro varsayımlar, ilk çeyrek sonuçlarının tahminlerine yansıtılması ve değerleme modelindeki değişiklik nedeniyle revizeye gittiklerini söylediler.
2021-2023 dönemindeki iç pazar payı kaybının geri kazanılmasının hedeflendiğine dikkat çeken İş Yatırım, “Türk Traktör’ün yurt içi perakende pazar payının 2021 yılına kadar %45 ile %51 arasında olduğunu hatırlatmak isteriz. Pandemi sürecinde tedarik zinciri sorunları nedeniyle yaşanan üretim aksaklıkları nedeniyle Türk Traktör’ün yurt içi perakende pazar payı 2022’de %42’ye, 2023’te ise %44’e geriledi,” ifadelerini kullandı.
