Teknoloji sektörü tüm dünyada olduğu gibi Türkiye’de de önemli bir dönüşüm sürecinden geçiyor. Borsa İstanbul’da işlem gören teknoloji şirketleri yatırımcıların radarına giriyor. Özellikle yazılım ve savunma sanayi alanlarında faaliyet gösteren yerli firmalar halka arzlarla da dikkat çekti.
GCM Yatırım tarafından BIST Teknoloji Endeksi’nde (XUTEK) yer alan hisseler özelinde yapılan Dupont analizinin sonuçları paylaşıldı. Dupont analizi, özsermaye kârlılığı (ROE) oranını bileşenlerine ayırarak şirketlerin kârlılık düzeyini etkileyen temel unsurların ayrı ayrı incelenmesine olanak tanır.
Aracı kurum Dupont analizi kapsamında; net kâr marjı, varlık devir hızı ve finansal kaldıraç oranı olmak üzere üç ana unsur üzerinden yürüttüğünü açıkladı. Bu yaklaşımın, şirketlerin operasyonel verimliliği, kârlılığı ve finansaman yapısı hakkında daha ayrıntılı bilgi edinilmesini sağladığını ifade etti.
Analistler, “Teknoloji sektörünün yüksek bir büyüme potansiyeli ve rekabet dinamikleri göz önünde bulundurulduğunda, finansal göstergelerin bu şekilde detaylandırılması, yatırımcılar için önemli bir analiz aracıdır,” dedi.
Paylaştıkları ilk tabloda, BIST Teknoloji Endeksi’nde yer alan şirketlerle bu şirketlere ait Dupont analizinde kullanılan temel finansal oranlara yer verdiler:
Tabloda yer alan şirketler, özsermaye kârlılığı (ROE) oranlarına göre sıralanırken, elde edilen verilere göre en yüksek özsermaye kârlılığına sahip ilk şirket; yüzde 78,46 ile Arena Bilgisayar (ARENA), yüzde 46,18 ile Link Bilgisayar (LINK) ve yüzde 42,98 ile Logo Yazılım (LOGO) oldu.
Net kâr marjı başlığı altında ise en dikkat çeken şirketler; Mia Teknoloji (MIATK), Odine Solutions (ODINE) ve Link Bilgisayar (LINK) şeklinde sıralandı. Bu durumun, söz konusu şirketlerin dönem kârlarının satış gelirlerine oranla oldukça güçlü olduğunu gösterdiği söylendi.
Borçluluk yapısı analizi kapsamında yüzde 70 ile yüzde 40 arası borç kaynak oranının optimal olduğunu kabul eden analistler, bu açıdan öne çıkan şirketleri şöyle sıraladı: Pasifik Teknoloji (PATEK), Penta Yazılım (PENTA) ve VBT Yazılım (VBTYZ).
Bu şirketlerin borçlanma düzeylerinin, finansal yapı açısından makul seviyelerde olduğu ve finansal kaldıraç kullanımında dengeli bir yaklaşım sergiledikleri belirtildi.
Teknoloji hisselerinin piyasa çarpanlarına göre durumu
GCM Yatırım aynı analiz içerisinde BIST Teknoloji Endeksi hisselerini piyasa çarpanlarına göre de inceledi. Bu kapsamda şu tablo paylaşıldı:
Tabloda sıralamanın, net kâr marjı oranlarına göre yapıldığı belirtilirken, “BIST Teknoloji Endeksi’nde en yüksek net kâr marjına sahip şirketler ODINE, Hitit Bilgisayar (HTTBT) ve Matriks Bilgi (MTRKS) olarak öne çıkmaktadır,” denildi.
Piyasa değeri/net satış oranı başlığı altında düşük değeriyle dikkat çeken şirketler ise İndeks Bilgisayar (INDES), ARENA ve Despec Bilgisayar (DESPC) şeklinde sıralandı. Bu durumun, ilgili şirketlerin piyasa değerlerine kıyasla daha yüksek satış hacmine sahip olduğunu gösterdiği vurgulandı.
GCM Yatırım yaptığı Dupont analizi çerçevesinde elde ettiği sonuçları şu şekilde özetledi:
“Analiz sonuçları ARENA, LINK ve LOGO gibi şirketlerin yüksek özsermaye kârlılığı ile dikkat çektiğini ortaya koyarken; MIATK, ODINE ve LINK’in güçlü net kâr marjlarıyla öne çıktığı görülmüştür. Finansal kaldıraç kullanımında ise PATEK, PENTA ve VBTYZ’nin dengeli ve sürdürülebilir bir yapı sergiledikleri anlaşılmaktadır. Ayrıca piyasa değeri/net satış oranı gibi çarpan analizleri, bazı şirketlerin yatırımcılar açısından görece iskontolu değerlendiğini ve potansiyeli fırsatlar barındırabileceğini gösterebilir.”
