Sürpriz bir şekilde altı aylık 50 milyon Euro net zarar bildiren Tav Havalimanları Holding (TAVHL) için aracı kurum değerlendirmeleri gelmeye devam ediyor. Şeker Yatırım tarafından incelenen 2Ç25 bilançosu sonrasında hedef fiyatın korunduğu ifade edildi.
Şeker Yatırım analistleri 12 aylık 371 TL olan hedef fiyatı korurken, yüzde 49,3 yükseliş potansiyeline işaret ettiğini söylediler. Net zarar için “2Ç25’te tek seferlik nakit dışı etkiden kaynaklı” ifadelerini kullanan analistler, AL tavsiyesini de sürdürdüler.
Analistler şirketin net zarar yazmasını şu şekilde değerlendirdiler:
- Kârlı şirketler için ödenen cari verginin artması ve EUR/TRY artışının Ankara’daki duran varlıklar ve İzmir’de yatırım teşvikleri üzerindeki etkisi nedeniyle ertelenmiş vergi giderlerinin negatif etkisi,
- Artan kur farkı ve banka faiz giderlerindeki yükselişin net finansman giderlerinde yükselişe neden olması ve yabancı para çevrim giderlerinde sert yükseliş,
- Yeni yatırımlar ve Ankara’da yeni imtiyaz kira döneminin başlaması nedeniyle yüksek amortisman gideri yazılması,
- Özkaynak yöntemi yatırımlarından yazılan değer kaybı nedeniyle geçen senenin aynı döneminde elde edilen net kâr rakamı, 2Ç25’te net zarara dönüşmüştür.
“Al önerimizi sürdürmekteyiz”
Analistler, 2Ç25 sonrası açıklanan operasyonel sonuçların beklentilere paralel, finansal sonuçların ise tek seferlik etki farkından kaynaklı net zarara neden olması nedeniyle grup payları üzerindeki değerlemeleriyle birlikte sonuçların hafif negatif olarak kısa dönemde hisse performansını etkilemesini beklediklerini söylediler.
Yapılan yatırımlar sonucunda yolcu terminal kapasitelerinde gözlemlenen büyümenin ve daha fazla yolcuy hizmet verilebileceğini de hesaba katarak yatırımların devam ediyor olmasını TAV için güçlü bir katalizör olarak kabul ettiklerini ifade ettiler.
kolayca yatırım yapın
Almatı ile ilgili değerlendirmede, “Almatı Yatırım Programı’nın özkaynak hissedar kredisi gerekmeden, Almatı’nın faaliyetlerinden yarattığı nakitle ve proje finansmanı yatırım kredisi limitinden finanse edilmesi, Almatı’nın önümüzdeki dönemlerde de güçlü operasyonel sonuçlarını sürdürebileceği beklentisine işaret etmektedir,” dediler.
Şirketin tarife artışı görüşmelerinde yolcu/hizmet başına alınan ücretlerde tarife artışı elde edebilmesi durumunda, yatırım programının büyüyebileceğini ve daha büyük sermaye yatırımı gerçekleştireceğini beklediklerine de dikkat çektiler.
Tüm bu olumlu etkenlere karşılık olarak özellikle kısa-orta vadede jeopolitik risklerin artması durumunda aşağı yölü risklerin havacılık sektörü görünümünde bir nebze daha ağır basabileceği ihtimalini de göz ardı etmediklerini vurguladılar.
