Deutsche Bank, Türkiye’deki dolarizasyon eğilimlerini mercek altına aldığı analizinde, yüksek reel faiz oranlarının cazip seviyelerde kalması, Türk lirasındaki düşük oynaklık ve Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) güçlü rezerv pozisyonu ile sıkı para politikasının TL’ye olan güveni desteklemeye devam edeceğini vurguladı.
Deutsche Bank ekonomistleri, dolarizasyona yönelik bazı sinyaller bulunsa da yakın vadede Türk lirasına olan yatırımcı ilgisinin süreceği görüşünde.
Raporda, faiz indirimi sürecine girilmesiyle birlikte dolarizasyon riskinin yeniden gündeme gelebileceği ifade edildi. Raporda, faiz düşüşlerinin yerel yatırımcıların dövize yönelmesine yol açarak TCMB’nin elde ettiği net döviz kazanımlarını olumsuz etkileyebileceği uyarısında bulunuldu.
Bankanın analizine göre, Şubat ayında yerel yatırımcıların dövize olan talebindeki artış, Mart 2024’ten bu yana gözlenen eğilimin tersine dönebileceğine dair soru işaretleri doğurdu. Ancak Deutsche Bank, bu hareketliliğin büyük ölçüde geçici faktörlerden kaynaklanabileceğini ve TL’ye yönelik genel algıda kalıcı bir değişime işaret etmediğini belirtti.
Faiz indirimleri dolarizasyon yaratır mı?
Deutsche Bank, yerel yatırımcıların TL yatırımlarının kısa vadeli olduğunu ve faiz indirimleri devam ettikçe döviz talebinin artabileceğini kabul etti.
Enflasyonun yüksek seyrini koruması ve reel faizlerdeki olası düşüş beklentisi nedeniyle TCMB’nin faiz indirim sürecini yavaşlatması veya duraklatması gerekebileceği ifade edildi. Bu durumun, piyasanın mevcut faiz beklentilerine kıyasla daha sıkı bir para politikası ihtimalini artırdığına dikkat çekildi.
