Çin’in teknoloji hisselerinde son dönemde yaşanan yükseliş yerini satış baskısına bıraktı. Yapay zekâ yatırımlarının beklenen getiriyi sağlayıp sağlayamayacağına ilişkin soru işaretleri, yüksek değerlemeler ve ülkedeki zayıf tüketici talebi sektördeki düşüşü derinleştiriyor.
Şanghay Borsası’nın teknoloji şirketlerini kapsayan STAR 50 Endeksi, Temmuz ayında gördüğü zirveden yüzde 40’ın üzerinde geriledi. Elektrikli araç bataryası üreticisi CATL’nin hisseleri de yıl başından bu yana yüzde 37 değer kaybetti.
CNBC’de yer alan haberde, Çin Pazar Araştırmaları Grubu’ndan Benjamin Cavender, satışların başlangıçta kâr realizasyonu ve değerleme düzeltmesiyle başladığını, ancak yatırımcıların artık yapay zekâ beklentilerinin şirket kazançlarıyla desteklenip desteklenmediğini sorguladığını belirtti.
Yapay zekâ yatırımları kâra dönüşebilecek mi?
DeepSeek’in 2025 başında öne çıkmasıyla Çinli şirketlerin ABD’li rakipleriyle yapay zekâ alanında rekabet edebileceği beklentisi güçlenmişti. Ancak yüksek yatırım maliyetlerinin ne zaman somut kazanca dönüşeceği belirsizliğini koruyor.
JPMorgan Asset Management Asya-Pasifik Baş Piyasa Stratejisti Tai Hui’ye göre yatırımcılar, Çinli teknoloji devlerinin yapay zekâ harcamalarını nasıl gelire ve kâra dönüştüreceğini görmek istiyor. Yapay zekâ şirketlerinin halka arzlarına yönelik ilk ilginin ardından heyecanın azalması da temkinli yaklaşımı güçlendiriyor.
Union Bancaire Privée Kıdemli Hisse Senedi Danışmanı Vey-Sern Ling ise artan yapay zekâ yatırımlarının kısa vadede kârlılık üzerinde baskı oluşturabileceğine dikkat çekti.
Zayıf tüketim teknoloji devlerini zorluyor
Çin’de devam eden emlak krizi, hane halkının ekonomik güvenini zayıflatırken tüketim harcamalarını da baskılıyor. Bu durum özellikle reklam ve e-ticaret gelirlerine bağımlı internet şirketlerini olumsuz etkiliyor.
Ling’e göre Çinli teknoloji hisselerinin değerlemeleri son yılların düşük seviyelerine gerilemiş olsa da piyasada yükselişi destekleyecek güçlü katalizörler henüz netleşmiş değil.
CATL’de gelir artışı kâra aynı ölçüde yansımadı
Çin’in batarya devi CATL de büyüme ile kârlılık arasındaki fark nedeniyle baskı altında. Şirketin üçüncü çeyrek gelirleri yaklaşık yüzde 59 artarken net kârı yaklaşık yüzde 15 yükseldi.
Benjamin Cavender, CATL açısından temel sorunun gelir büyümesi ile kârlılık arasındaki fark olduğunu vurguluyor. Artan rekabet ve ürün karmasındaki değişimler, şirketin güçlü konumuna rağmen kâr marjlarını zorlayabiliyor.
Çin teknoloji hisselerinde toparlanma mümkün mü?
KraneShares Yatırım Direktörü Brendan Ahern, Şanghay’ın STAR piyasasındaki şirketlerin Çinli ve Amerikalı teknoloji devlerinin yarı iletken harcamalarından yararlandığını belirtiyor. Buna karşılık Hong Kong’da işlem gören ve tüketici odaklı internet platformlarına ağırlık veren şirketler, zayıf iç talepten daha fazla etkileniyor.
Rayliant Global Advisors Yönetim Kurulu Başkanı Jason Hsu ise Çin hisselerindeki düşüşün ABD piyasalarındaki zayıflıkla da derinleştiğine dikkat çekiyor. ABD teknoloji hisselerinde yaşanabilecek bir toparlanmanın Çin piyasalarına da destek sağlayabileceğini ifade etti.
Uzmanlara göre kalıcı bir yükseliş için yalnızca düşük değerlemeler yeterli olmayacak. Şirket kârlarının istikrar kazanması, yapay zekâ yatırımlarının getirisinin netleşmesi ve Çin’de iç talebin güçlenmesi gerekiyor.
Çin’in teknoloji sektöründe yatırımcıların odağı artık büyüme hızından çok kârlılığa çevrilmiş durumda. Yapay zekâ yatırımlarının finansal sonuçlara ne ölçüde yansıyacağı, sektördeki toparlanmanın yönünü belirleyen temel unsurlardan biri olacak.
