Yapay zeka rallisiyle rekora koşan ABD borsası, bazı yatırımcıların ‘yeni dot-com balonu’ endişelerini beraberinde getiriyor. Ancak temeller açısından çok farklı bir tablo çizdiği söyleniyor.
Bloomberg’in analizine göre, bugünkü piyasa yüksek kârlılık ve güçlü bilançolarla destekleniyor. ABD borsasının mevcut yükselişi 2000’lerin başındaki dot-com balonundan oldukça farklı dinamiklerle şekilleniyor.
S&P 500 şirketlerinin yüzde 95’inin gelecek yıl ortalama yüzde 16 kâr artışı kaydetmesi beklenirken, endeksin en büyük sekiz şirketi ortalama yüzde 21’lik kâr büyümesi öngörüyor.
Analizde, borsadaki güçlü görünümün temelinde artan kârlılık ve düşük borçluluk oranları bulunuyor. S&P 500’ün özsermaye kârlılığı son dört yılda ortalama yüzde 18 seviyesinde seyrederken, borç/özsermaye oranı 1990’ların sonuna göre yarıya inmiş durumda.
“Magnificent Seven” (Muhteşem Yedi) olarak anılan teknoloji devlerinin ortalama özsermaye kârlılığı ise yüzde 68’e ulaştı.
Bloomberg’e göre, bugünün piyasa liderleri, 2000 yılındaki internet devlerine kıyasla hem daha az borçlu hem de çok daha verimli. Bu da mevcut yüksek değerlemelerin büyük ölçüde temellerle desteklendiğini gösteriyor.
Ancak analistler, piyasa çarpanlarının korunabilmesi için şirketlerin kâr artışlarını sürdürmesi gerektiğine dikkat çekiyor.
Piyasanın orta vadeli beklentileri daha temkinli. Bloomberg verilerine göre, S&P 500’ün ima edilen kâr büyümesi yıllık yüzde 5,6 seviyesinde. Bu oranın temettü getirisiyle birleştiğinde toplam yıllık getirinin yaklaşık yüzde 6,8 olabileceği hesaplanıyor. Bu da son on yılın ortalamasının yarısı kadar.
Yine de Bloomberg, yapay zeka yatırımlarının uzun vadede güçlü kazançlar yaratacağı görüşünde. Analizde dot-com döneminde olduğu gibi kısa vadeli iniş çıkışlara rağmen, sabırlı yatırımcıların uzun vadede önemli kazançlar elde ettiğine dikkat çekiliyor.
Sonuç olarak Bloomberg, “Bu piyasa 2000’lerin dot-com balonu değil” diyor. Çünkü bugün borsayı ayakta tutan şey, spekülasyon değil, gerçek kâr büyümesi.
