İsviçre merkezli UBS, altın fiyatlarının 2027’nin ilk yarısında ons başına 5000 dolar seviyesine yaklaşabileceğini açıkladı. Bankanın stratejistleri, altının 2026 boyunca yüksek reel faizlerin yarattığı fırsat maliyeti nedeniyle baskı altında kaldığını ancak reel faizlerdeki düşüşün yatırımcı talebinin yeniden güçlendirebileceğini belirtti.
UBS’ye göre altın, son dönemde 100 dolarlık işlem bandını yukarı yönlü kırarak 4250 dolar direncinin üzerine çıktı. Çinli kurumsal yatırımcıların alımları ve altın ETF’lerine yönelik girişler son yükselişi desteklerken, ABD ve Japonya’nın yenin istikrarına yönelik ortak müdahalesinin de ABD Hazine tahvillerindeki olası satış riskini azalttığı değerlendirildi.
Düşen reel faizler altını destekleyebilir
UBS, enflasyonun kademeli olarak gerilemesinin ve Fed’in 2026 boyunca faizleri sabit tuttuktan sonra 2027’de yeniden faiz indirimlerine başlamasını bekliyor. Daha düşük faiz beklentilerinin reel getirileri aşağı çekerek doları zayıflatması ve faiz getirisi sağlamayan altına yönelik yatırım talebini artırması bekleniyor.
Doların orta vadede zayıflaması da altın için önemli bir destek unsuru olarak öne çıkıyor. ABD’nin yüksek mali ve dış açıklarının yanı sıra yatırımcıların dolar cinsi varlıklardaki yüksek pozisyonlarının, ilerleyen dönemde dolarda yeni bir zayıflama alanı yaratabileceği belirtiliyor.
Doların gerilemesi ve rezervlerin dolar dışı varlıklara çeşitlendirilmesi yönündeki eğilimin altın fiyatlarını desteklemesi bekleniyor.
Merkez bankalarının altın talebi güçlü kalacak
Merkez bankalarının alımları da altın fiyatları için önemli bir destek noktası olmaya devam ediyor. UBS, merkez bankalarının 2026’da 750-1000 ton arasında altın satın almasını bekliyor.
Merkez bankaları yalnızca ikinci çeyrekte 289 ton altın alırken, UBS bu talebin dolara olan bağımlılığı azaltma eğilimiyle uzun vadede yüksek kalacağını öngörüyor.
Banka, merkez bankası alımlarının tek başına fiyatları sert şekilde yükseltmeye yetmeyebileceğini ancak mücevher talebindeki zayıflığı dengeleyerek piyasaya taban oluşturabileceğini belirtti.
UBS, yatırımcıların kısa vadeli fiyat hareketleriyle altının uzun vadeli yatırım görünümünü birbirinden ayırması gerektiğini vurguladı. Bankaya göre fiyatların 4000 dolar ve altına gerilemesi, uzun vadeli yatırım pozisyonu oluşturmak isteyen yatırımcılar açısından fırsat yaratabilir.
UBS, 26 Mayıs 2026 sonu altın fiyatı tahminini 5900 dolardan 5500 dolara düşürmüştü. Banka o dönemde yüksek tahvil getirileri ve güçlü doların altının fırsat maliyetini artırdığına dikkat çekmişti.
