Temmuz ayında küresel ABD dışı hisse senedi fonlarına 4,5 yıldan uzun bir sürenin en büyük girişi gerçekleşti. Yatırımcılar, ABD ekonomisine dair endişeler, yüksek hisse değerlemeleri ve zayıflayan dolar nedeniyle sermayelerini ABD dışına yönlendirdi.
Bu fonlara girişler, Başkan Donald Trump’ın ekonomi politikalarının ABD piyasalarının cazibesini azaltmasının ardından yılın başlarında başlamıştı. Ancak Temmuz ayındaki keskin artış, özellikle Avrupa ve daha gevşek para politikaları ile büyüme beklentileri iyileşen gelişmekte olan ülkelere doğru kalıcı bir çeşitlendirme eğilimine işaret ediyor.
LSEG Lipper verilerine göre; Temmuz ayında küresel ABD dışı hisse fonlarına 13,6 milyar dolar giriş oldu. Bu, Aralık 2021’den bu yana en yüksek seviye. Buna karşılık ABD odaklı hisse fonlarından 6,3 milyar dolar çıkış yaşandı ve bu, art arda üçüncü ay oldu.
Shelton Capital Management Yatırım Direktörü Derek Izuel, “Gümrük tarifelerinin düşürülmesi, ikinci çeyrekte bir rüzgar etkisi yarattı, ancak çözüme kavuşmamış ticaret müzakereleri ve üçüncü çeyreğin başındaki politika takvimleri süregelen riskler barındırıyor. Kalıcı belirsizlik, özellikle büyüme farkları daralmaya devam eder veya FED sıkı para politikasını sürdürürse, ABD hisselerinden çıkışları yeniden tetikleyebilir,” dedi.
Performans farkı da ABD hisselerinden çıkışların ana nedenlerinden biri oldu. MSCI Asya Pasifik (Japonya hariç) endeksi bu yıl yaklaşık yüzde 14, MSCI Avrupa endeksi ise yüzde 19’dan fazla yükselirken, S&P 500 endeksi yalnızca yüzde 7,2 yükseldi.
Ayrıca doların yüzde 10 değer kaybetmesi, ABD’li yatırımcılar için uluslararası piyasalardan elde edilen getirileri artırdı.
SEI Yatırım Direktörü Jim Smigiel, küresel çeşitlendirmenin odakta kalmaya devam ettiğini, ancak son girişlerin kalıcı bir eğilime işaret edip etmediğini söylemek için erken olduğunu belirtti.
Smigiel, “Bu son trendi, coğrafi açıdan tarafsız bir pozisyona stratejik yeniden dengeleme olarak görüyoruz; ABD’ye yönelik bir azaltma politikası olarak değil,” dedi.
MSCI ABD endeksinin ileriye dönük 12 aylık fiyat/kazanç oranı 22,6 ile MSCI Asya’nın 14,4, MSCI Avrupa’nın 14,2 ve MSCI Dünya’nın 19,7 seviyelerinin oldukça üzerinde bulunuyor.
