ABD’li şirketler yılın ikinci çeyreğine ilişkin bilançolarını açıklamaya hazırlanıyor. Yatırımcılar ise 2 Nisan’da Başkan Donald Trump tarafından başlatılan gümrük savaşının etkilerini görmeye çalışacaklarını söylüyor.
İkinci çeyrekte kâr artışının yılın ilk üç ayına kıyasla yavaşlaması bekleniyor. Ancak dolardaki düşüşün, gümrük tarifelerinin olumsuz etkilerini dengeleyebileceği ifade ediliyor. LSEG verilerine göre; analistler, ikinci çeyrekte yıllık bazda yüzde 5,8’lik bir kazanç artışı öngörüyor. Bu oran, birinci çeyrekte yüzde 13,7 düzeyindeydi.
JPMorgan Chase ve diğer büyük bankaların 15 Temmuz’da sonuçlarını açıklayarak bilanço sezonunu resmen başlatacağı biliniyor. Bu süreçte S&P 500 endeksi, yeniden tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaştı. Bu da şu soruyu gündeme getirdi: Hisse fiyatlarındaki bu yükseliş, şirket kârlarını destekleyebilecek mi?
Reuters’ta yer alan araştırmaya göre; endeksin fiyat/kazanç oranı yaklaşık 22 seviyesinde bulunuyor. Son 10 yılın ortalaması ise yaklaşık 18 seviyesinde bulunuyor.
Trump, Salı günü ithal bakır için yüzde 50 gümrük vergisi planladığını açıkladı. Ayrıca yarı iletkenler ve ilaçlar için de uzun süredir beklenen tarifelerin yakında uygulanacağını söyledi. Pazartesi günü ise Japonya ve Güney Kore dahil 14 ülkeye 1 Ağustos’tan itibaren çok daha yüksek tarifelerin devreye gireceğini bildirdi.
“Henüz etkiler hissedilmedi”
Truist Advisory Services baş stratejisi Keith Lerner, “Birinci çeyrek bilanço döneminde ne bekleyeceğimizi tam bilmiyorduk. Beklenenden daha az şirket öngörüsünü geri çekti ve bu da şirketlerin hâlâ dirençli olduğunu gösterdi. Asıl soru şu: Belki de bu direnç, henüz etkileri tam olarak hissetmediğimiz için olabilir,” ifadelerini kullandı.
Gümrük vergilerinin fiyatları artırması ve büyümeyi yavaşlatması bekleniyor. Ancak politikaların netleşmemesi nedeniyle oluşan belirsizlik de işletmelerin kararlarını ertelemesine neden oluyor.
Chase Investment Counsel Başkanı Peter Tuz, müzakereler devam etse de birçok şirketin bilanço görüşmelerinde gümrük tarifelerinin tekrar gündeme geleceğini söyledi.
Goldman Sachs stratejistleri, yüksek tarifelerin henüz satış beklentilerini veya harcama planlarını ciddi biçimde etkilemediğini, ancak bazı sektörlerde kâr marjlarını tehdit ettiğini belirtti. Goldman’ın ekonomistleri, tarifelerin doğrudan maliyetinin yüzde 70’inin tüketiciye yansıyacağını öngörüyor.
“Kârlara ilişkin hâlâ umut var”
İkinci çeyrek kâr büyümesi tahminleri, Nisan başındaki sert düşüşün ardından son haftalarda istikrar kazandı. UBS stratejistlerine göre özellikle otomotiv, ulaştırma ve dayanıklı tüketim malları gibi tarifeye duyarlı sektörlerde beklentiler hâlâ Nisan ayındaki seviyelerin oldukça altında.
LSEG analisti Tajinder Dhillon, son üç ayda ikinci çeyrek kazanç büyümesi tahminlerinin ortalama 4,4 puan düştüğünü belirtiyor. Bu oran, son üç yılın ortalama düşüşü olan 3,5 puanın üzerinde bulunuyor.
Ancak bunun mutlaka olumsuz bir durum olduğu anlamına gelmediği söyleniyor. Çünkü S&P 500 şirketlerinin çoğu, genellikle analist beklentilerinden daha iyi sonuçlar açıklıyor. Beklentilerin düşük olması, bu çıtanın daha kolay aşılabileceği anlamına geliyor.
DataTrek kurucu ortağı Nicholas Colas ise “Beklentiler düşük olduğu için birçok S&P 500 şirketinin ikinci çeyrekte beklentileri aşması muhtemel,” tahmininde bulundu. S&P 500 endeksinin son zamanlarda rekor seviyelere ulaşması da piyasaların bu görüşte olduğunu gösteriyor.
Aynı zamanda zayıflayan doların şirket kârları üzerinde olumlu etkisi olabileceği düşünülüyor ve Chase Investment Counsel Başkanı Peter Tuz, “Fortune 500 şirketlerinin büyük kısmı gelirinin yarısını yurt dışından elde ediyor. Dolayısıyla zayıf dolar bazı firmalar için pozitif sürprizlerin kaynağı olabilir,” diyor.
Teknoloji ve iletişim öne çıkıyor
Teknoloji hisseleri, yılın ilk çeyreğindeki düşüşün ardından ikinci çeyrekte yüzde 23,5 yükseldi. İletişim hizmetleri sektörü de yeniden toparlandı.
LSEG verilerine göre; bu iki sektör, geçen yılın aynı dönemine göre en güçlü kâr büyümesini göstermeye hazırlanıyor. Teknoloji sektöründe yüzde 17,7 ve iletişim hizmetlerinde yüzde 31,8 kâr büyümesi bekleniyor.
Yapay zeka konusundaki iyimserlik de hâlâ yükseldi. Geçen hafta Nvidia’nın piyasa değeri 4 trilyon dolara yaklaştı ve kısa süreliğine tarihin en değerli şirketi olma yoluna girdi.
Dakota Wealth portföy yöneticisi Robert Pavlik konuyla ilgili olarak, “Piyasanın mevcut seviyelerini koruyabilmesi için özellikle büyük teknoloji şirketlerinin hayal kırıklığı yaratmaması gerekiyor,” değerlendirmesinde bulundu.
