Sasa Polyester (SASA) payları gördüğü sert satışlar ve paya dönüştürülebilir tahvil ihracı ile hisse gündeminin merkezine yerleşti. Paylar bugün taban fiyattan devre keserken, HSBC’den gördüğü dev satış konuşuluyor.
Şirket 415 milyon Euro tutarında, 2031 vadeli, paya dönüştürülebilir ve sadece yurt dışı kurumsal yatırımcılar için tahvil ihracı gerçekleştirdi. Kupon oranı yıllık yüzde 4,75 olurken, vade 5 yıl ve üç ayda bir kupon ödemesi yapılacak.
İhraçtan elde edilen gelirlerin borçların refinansmanı ve genel kurumsal amaçlar için kullanılacağı da açıklandı. Yani kısa vadeli yüksek faizli borçlardan ziyade uzun vadeli ve daha öngörülebilir borç yapısına geçiş yapıyor.
Trive Yatırım Araştırma Direktörü Eren Can Umut tarafından tahvil ihracına yönelik değerlendirme yapıldı. Umut tahvil yatırımcısını koruyan güçlü maddeler eklendiğine değindi.
Güçlü maddelerden ilkini “Net borç/FAVÖK ≤ 4,0 sınırı – Temettü, varlık satışı, yeni borçlanma ve birleşme işlemlerine yönelik ciddi kısıtlar ve FAVÖK belirli eşiklerin altına düşerse ek bağlı ortaklık garantileri… Bu da şu anlama geliyor; şirket ne olursa olsun büyüyelim, risk alalım, yüksek kaldıraçla hızlı ve güçlü büyüyelim anlayışında değil. Uzun vadede olumlu,” şeklinde açıkladı.
İkinci konuyu ise tahvilin hisseye dönüştürme fiyatının, mevcut hisse fiyatının yaklaşık yüzde 20 üzerinde belirlenmesi olarak ifade etti. Bunun tahvil yatırımcısı anlamında kayda değer bir yükseliş görmeden hisseye geçmemesi anlamına geldiğini söyledi.
Umut yatırımcının düşüncesinin, “Tahvillimden faiz kazanıyorum. Eğer güzel bir yukarı hareket olursa uzun vadede taşıyacağım bir hissem olabilir,” şeklinde olacağını da vurguladı.
Gelişmenin kısa vadede baskı getireceğine ve HSBC’nin ise hisseye değil tahvile odaklandığı düşüncesiyle satış yaptığına dikkat çekti. Hissenin şu anda taban olduğunu, uzun vadede bilanço disiplini açısından değerlenmek gerektiğini de ifade etti.
