Morgan Stanley analistleri paylaştıkları notta Türk hisse senetlerinin şu anda “makroekonomik yerçekimine karşı koyduğu” ancak bunun sürdürülebilir olmadığı yorumunu paylaştı.
James Lord’un da aralarında bulunduğu analistler, Türk hisse senetlerinin değerlemelerinin yılbaşından bu yana güçlü bir şekilde yükseldiğini kaydetti ve “Bu durum, yerli para birimi cinsi tahvil piyasasından ayrıştıklarını gösteriyor ve kısa vadede yeniden aşağı yönlü bir değerleme riski taşıdıklarına işaret ediyor” dedi.
Notta MSCI Turkey endeksinin yılbaşından bu yana dolar bazında yüzde 25 toplam getiri sağladığı, bu performansla EEMEA bölgesinde ikinci, küresel ölçekte ise beşinci en iyi piyasa konumunda bulunduğu bildirildi.
“Aşağı Yönlü Potansiyel Görüyoruz”
Mevcut çarpan seviyesinin piyasadaki gözlemlenebilir beklentilere kıyasla çok daha güçlü bir dezenflasyon sürecini fiyatladığını düşünen Morgan Stanley, buna karşılık 2 yıllık gösterge devlet tahvili faizinin yılbaşından bu yana büyük ölçüde değişmediğini, bunun da makro piyasalarda faiz indirimleri veya enflasyona ilişkin beklentilerde anlamlı bir iyileşme fiyatlanmadığına işaret ettiğini aktardı.
Türk hisselerinde aşağı yönlü düzeltme potansiyeli gören analistler, piyasa geneline göre ciddi iskontoyla işlem gören Türk bankalarında daha fazla yukarı potansiyel görüyor.
“Carry İşlemlerini Tercih Ediyoruz”
Makro tarafta yakın dönemde uzun vadeli tahvillerde pozisyon almak yerine carry işlemlerini tercih ettiklerini paylaşan analistler, enflasyonun beklenenden daha kalıcı olması ve jeopolitik risklerin uzun vadeli tahvillerin iyi performans göstermesini engellediğini belirtti.
Morgan Stanley TCMB’ye ilişkin olarak “Ocak ayında enflasyonun beklentilerin üzerinde gelmesi, politika faizinin ulaşacağı nihai seviyeye ilişkin beklentileri yukarı itti. Ancak TCMB’nin iletişimi, mevcut faiz indirim patikasından memnun olduğu yönünde. Banka, gıda enflasyonundaki artışı geçici görürken, hizmet sektöründeki dezenflasyona güveniyor” yorumunu yaptı.
Rapora göre döviz carry pozisyonları artmaya devam ederken yatırımcı ilgisi hem hisse senedi hem de sabit getirili menkul kıymetlerde güçleniyor. Morgan Stanley yüksek frekanslı veriler Şubat ayında daha yüksek bir enflasyona işaret ettiği için kısa vadede vade riskine kıyasla döviz carry stratejisini tercih ediyor.
