Küresel tahvil piyasasında satış baskısı sertleşirken, büyük ekonomilerin borçlanma maliyetleri 2008 finansal krizinden bu yana görülmeyen seviyelere yükseldi.
ABD’nin 10 yıllık Hazine tahvilinin getirisi yüzde 5’in üzerine çıkarken, G7 ülkelerinin ortalama 10 yıllık tahvil faizi yüzde 4,285’e ulaştı. Bu seviye, 2008 ortasından bu yana en yüksek noktaya işaret ediyor.
Tahvil getirilerindeki yükselişte Orta Doğu’daki çatışmaların petrol fiyatlarını yeniden 100 doların üzerine taşıması önemli rol oynuyor. Artan enerji maliyetleri enflasyon baskısını güçlendirirken, merkez bankalarının daha fazla faiz artışı yapabileceği beklentisi tahvil fiyatlarını aşağı çekiyor.
Piyasalar, Fed’in Çarşamba günü 2023’ten bu yana ilk faiz artışını yapmasını beklerken, Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ) da Cuma günü faiz artıracağı öngörülüyor. ECB ise geçen hafta faiz artırmıştı.
ABD’nin 10 yıllık tahvil getirisi Salı günü yüzde 5,041 ile 2007’den bu yana en yüksek seviyeyi gördü. Japonya’da 10 yıllık tahvil faizi yüzde 3’ün üzerine çıkarak yaklaşık 30 yılın zirvesine ulaşırken, Almanya’da getiri yüzde 3,55 ile 2009’dan bu yana en yüksek seviyelere yaklaştı. İngiltere’de 10 yıllık tahvil faizi yüzde 5,45’e yükselerek 2007’den bu yana en yüksek seviyeyi gördü.
Tahvil faizlerindeki bu yükseliş, özellikle yüksek borç taşıyan hükümetler açısından önemli bir risk oluşturuyor. Borçlanma maliyetlerinin artması, devletlerin faiz ödemelerini yükselterek sosyal harcamalar, savunma ve diğer kamu programları için ayrılabilecek kaynakları azaltabilir.
Lombard Odier Başekonomisti Samy Chaar, yüzde 5’lik getirinin ekonominin yüzde 6,5 büyüdüğü bir ortamda sorun olmayabileceğini ancak büyümenin yüzde 5’te kalması halinde tablonun farklılaşacağını belirtti.
Piyasadaki bir diğer önemli sorun ise Fed Başkanı Kevin Warsh’ın ileriye dönük yönlendirmeden kaçınması. Yatırımcıların merkez bankalarının gelecekteki adımlarına ilişkin görünürlüğünün azalması, belirsizliği ve oynaklığı artırıyor.
StoneX EMEA faizler yöneticisi Shriya Samarth, yapay zeka yatırımlarındaki hızlı artış, mali endişeler ve ABD’nin 40 trilyon dolara ulaşan borcunun tahvil piyasasındaki baskıyı artırdığını söyledi.
Schroders Küresel Sabit Getirili Stratejisti James Bilson ise mevcut yükselişin henüz ABD’nin kredi riskinde artış anlamına gelmediğini belirterek, tahvil piyasasındaki temel sorunun enflasyon olduğunu vurguladı. Bilson’a göre enflasyonun yeniden kontrol altına alınması, tahvil piyasasındaki diğer sorunların çözülmesini de kolaylaştırabilir.
