JP Morgan bu sabah Anadolu Efes (AEFES) ve Ford Otosan (FROTO) tahvilleri için tavsiyelerini yükselttiğini açıkladı. TL’nin reel olarak değer kazanmaya devam etmesinin Türk şirketlerin FAVÖK marjları ve kredi statüleri üzerindeki etkisini analiz etti.
kolayca yatırım yapın
JP Morgan yaptığı analiz sonucunda şirketin 2025 temel yörüngesine ilişkin görüşleriyle birlikte tavsiye değişikliğini de açıkladı. AEFES için 2028 vadeli tahvillerin ve FROTO için 2029 vadeli tahvillerin tavsiyelerini ‘nötr’ olarak yükseltti.
Raporunda, “Bazı Türk şirketlerinin marjları, TL’deki değer kaybının yurt içi enflasyonun önemli ölçüde gerisinde kalması nedeniyle 2024’te keskin bir daralma yaşadı. Etki, özellikle önemli TL maliyetleri ve malzeme ihracatı veya ABD doları bağlantılı geliri olan şirketler için şiddetliydi. Yatırımcıların bu tür şirketleri 2024 öncesinde sevmesinin nedenleri TL’nin reel olarak değer kazandığı son dönemde finansal performanslarını olumsuz etkiledi,” dedi.
JP Morgan, enflasyonda bu yıl geçen yıla göre keskin bir düşüş beklense bile spot TL’deki ortalama değer kaybını aşmasının beklendiğini hatırlattı. Şirketlerin 2025 yılında geçen yıla göre daha az etkilenmesini beklediğini ifade etti.
Ortalama enflasyonun yüzde 34 ve ortalama TL değer kaybının yüzde 15 olacağını öngören kurum, 2024 yılında marjlarda ve kaldıraçta önemli bir bozulma yaşayan kredilerin 2025’te aynı şeyi yaşayacağını ancak bunun önemli ölçüde daha az olacağını tahmin ettiklerini belirtti.
Kurum, “Mükemmel olmaktan uzak olsa da şirketlerin ilgili yönetimleriyle çeşitli etkileşimlerin yanı sıra varsayımların kullanılmasını içeren bu analiz, reel TL değerlemesinden etkilenen değişkenleri izole etmemize ve sonuçta şirketlerin marjları ve dengeleri üzerindeki etkiyi tahmin etmemize yardımcı olacak,” yorumunda bulundu.
