ABD’de gündeme gelen yeni stablecoin düzenlemeleri, piyasanın en büyük oyuncularından Tether’i (USDT) zor durumda bırakabilir. JPMorgan analistlerine göre, Tether’in rezervlerinin yalnızca yüzde 66 ila yüzde 83’ü bu düzenlemelere uyumlu.
Analistlerin değerlendirmesine göre, yasal çerçevenin yürürlüğe girmesi halinde şirketin Bitcoin ve diğer uyumsuz varlıklarını elden çıkarması gerekebilir. JPMorgan’ın analizine göre, Tether’in rezervlerinde yaklaşık 83,758 Bitcoin bulunuyor.
Mevcut fiyatlarla bu miktar 8 milyar dolardan fazla bir değere sahip. Ancak ABD’de gündemde olan Stablecoin Şeffaflık ve Hesap Verebilirlik Yasası (STABLE Act) ve Ulusal İnovasyonu Yönlendirme ve ABD Stablecoin’leri İçin Standartlar Getirme Yasası (GENIUS Act), stablecoin ihraç eden şirketlere sıkı rezerv yönetimi kuralları getiriyor.
Meclis’te sunulan STABLE Act’e göre, Tether’in rezervlerinin sadece yüzde 66’sı yasalara uygun. Senato’daki GENIUS Act kapsamında ise bu oran yüzde 83 olarak hesaplanıyor. Ancak bu bile, 2024 ortalarından itibaren stablecoin arzındaki artış nedeniyle Tether’in uyumluluk oranının düştüğünü gösteriyor.
‘ABD düzenlemeleri Tether için risk yaratıyor’
Önerilen yasalar, stablecoin ihraççılarının rezervlerini ABD Hazine tahvilleri ve diğer yüksek likiditeli varlıklarla desteklemesini zorunlu kılabilir. Eğer bu düzenlemeler yürürlüğe girerse, Tether’in Bitcoin, değerli metaller, ticari senetler ve teminatlı krediler gibi varlıklarını satıp rezervlerini yeniden yapılandırması gerekecek.
Tether, stablecoin piyasasının yüzde 60’ını kontrol eden en büyük şirket konumunda. Ancak, Avrupa’da geçtiğimiz yıl yürürlüğe giren Kripto Varlıklarda Piyasalar (MiCA) düzenlemesi, büyük stablecoin ihraççılarının rezervlerinin en az yüzde 60’ını AB bankalarında tutmasını zorunlu kılmıştı. Bu durum, Tether’in Avrupa’daki bazı borsalardan delist edilmesine neden olmuştu.
ABD pazarı ise çok daha büyük bir tehdit oluşturuyor. Analistlere göre, Tether’in ABD’deki piyasa payı Avrupa’dakinden çok daha fazla, bu nedenle düzenlemelerin getireceği kısıtlamalar şirketin liderliğini tehlikeye atabilir.
