Japonya’da bu hafta sonu üst meclis seçimleri yapılacak. Ülkenin devlet tahvili yatırımcıları, seçimlerin zaten kırılgan olan kamu maliyesi üzerinde baskı yaratmasından endişe ediyor. Oy verme tarihi yaklaştıkça uzun vadeli tahvil getirilerinin rekor seviyeye yükseldiği görülüyor.
Başbakan Shigeru Ishiba’nın azalan popülaritesi, onun mütevazi hedefi olan çoğunluğu koruma ihtimalinin bile düşük olduğunu gösteriyor. Devlet televizyonu NHK’nin yayımladığı yeni bir ankete göre; iktidardaki Liberal Demokrat Parti (LDP), 2012’de iktidara döndüğünden beri en düşük desteği aldı.
Pazar günü gerçekleşecek seçimde alınacak bir yenilgi, koaliasyon yapısında değişimden Ishiba’nın istifasına kadar uzanan sonuçlar doğurabilir. Ancak en az sarsıcı senaryoda bile daha fazla mali teşvik yanlısı politikaların öne çıkması bekleniyor.
Muhalefetteki üç büyük parti de tüketim vergilerinin azaltılmasından yana. Hızla yükselen popülist ve sağ eğilimli Sanseito partisi ise Katma Değer Vergisi’nin tamamen kaldırılmasını savunuyor. Ayrıca reflasyonist politikalarıyla bilinen Sanae Takaichi, LDP liderliği için Ishiba’nın başlıca rakiplerinden biri konumunda.
Tahvillerde tarihi getiri rekorları
30 yıllık Japon devlet tahvili (JGB) getirisi bugün yüzde 3,20’ye çıkarak tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. 20 yıllık tahvil getirisi ise yüzde 2,65 ile Kasım 1999’dan bu yana en yüksek seviyeyi gördü.
10 yıllık tahvil getirisi de yüzde 1,595 ile Ekim 2008’den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.
Vanguard Uluslararası Faiz Oranları Başkanı Ales Koutny, “Mali teşvik yönündeki söylemler arttıkça Japonya’daki ağırlımızı azalttık. Japonya, birkaç yıl önce İngiltere’nin gittiği yola benzer bir yöne gidiyor. Mali disiplin olmazsa, tahvil piyasası ekonomi üzerinde baskı kurmaya başlar,” dedi.
Japonya’nın borç yükü, GSYİH’nin yaklaşık yüzde 250’siyle gelişmiş ülkeler arasında en yükseği.
BOJ ve yatırımcılar temkinli
Yatırımcılar, küresel ekonomik belirsizlik ortamında Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ) faiz artırımı konusundaki isteksizliği nedeniyle de temkinli davranıyor.
Asset Management One fon yöneticisi Kentaro Hatono, seçim sonrası getiri eğrisinin dikleşme riski nedeniyle bekle-gör stratejisi izlediğini söyledi.
Barclays’in hesaplamalarına göre; 30 yıllık tahvil getirilerindeki yükseliş şu anda Japonya’nın yüzde 10 olan tüketim vergisinin 3 puanlık indirim beklentisini yansıtıyor. Barclays Japonya analistleri, “İktidar partileri üst mecliste çoğunluğu korusa bile ek bütçe gibi yasa tasarılarını geçirebilmek için muhalefetin desteğine ihtiyaçları olacak. Bu nedenle genişlemeci bütçeye yönelik uzlaşı bekleniyor,” diye yazdı.
Kamuoyu vergi indirimi istiyor
Asahi gazetesinin anketine göre; seçmenlerin yüzde 68’i yaşam maliyetlerini hafifletmenin en iyi yolunun tüketim vergisinde indirim olduğunu düşünüyor.
Mali disiplin yanlısı olan Ishiba, bu seçeneği reddedip doğrudan nakit yardımlarını tercih etmişti. Basitx Varlık Yönetimi’nden Toshinobu Chiba, seçimlerde iktidar koaliasyonunun zayıf bir sonuç alması halinde hayat sigortası şirketleri ve kurumsal yatırımcılar gibi uzun vadeli yatırımcıların süper uzun vadeli JGB’lerde satışa geçeceğini öngörüyor.
Chiba, “Muhalefet partileri kazanırsa bütçe açığı ciddi biçimde büyür. Bu durumda JGB getiri eğrisi güçlü şekilde dikleşir,” dedi.
