İngiliz evrensel bankacılık devi HSBC tarafından bugün Koç Holding (KCHOL) için bir rapor paylaşıldı. Raporda, hedef fiyat aşağı yönlü revize edilirken, AL tavsiyesi korundu.
kolayca yatırım yapın
HSBC, KCHOL hedef fiyatını 270 TL’den 240 TL’ye düşürdü. 2025 yılında daha yavaş seyreden Türkiye iç talebi ve görece güçlü TL’nin ana zorluklar olacağını söyledi. Güçlü temettü gelirinin ise olumlu bir faktör olduğunu belirtti.
KOÇ’un net aktif değeri indiriminin, 2024 yılı ortalarında yüzde 15 seviyelerine kadar daraldığını, ancak o zamandan beri dalgalı bir seyir izleyerek şu anda yüzde 30 seviyelerine ulaşmış olduğunu vurguladı.
HSBC, “Türkiye’nin CDS primleri son sekiz yılın en düşük seviyelerinde seyrederken, NAV indirimi piyasa risk algısıyla tarihsel olarak güçlü bir korelasyon gösteriyor. Mevcut NAV indiriminin genişlemesi, piyasa beklentilerine göre aşırı bir seviyede olabilir. Değerlememizde, CDS seviyelerinin mevcut düzeylerde olduğu dönemlerde ortalama NAV indiriminin yüzde 10 olduğunu varsaymaya devam ediyoruz,” dedi.
Faaliyet kârındaki düşüşün nedenleri
HSBC tarafından KCHOL’ün 3Ç24’te konsolide grup faaliyet kârının yıllık bazda yüzde 72 düştüğünü hatırlattı. Bunun nedenlerini ise şu şekilde sıraladı:
- Otomotiv sektöründe artan rekabet ve fiyat baskısı,
- Tüketici dayanıklı mallarında birleşme etkileri ve hammadde maliyetlerindeki artış,
- Bankacılık sektöründe net faiz marjı baskıları,
- Enerji ve rafinaj sektöründe daha düşük marjlar.
Güçlü temettü geliri
Koç Holding’in 2024 yılının ilk dokuz ayında brüt nakit pozisyonunun 1,6 milyar dolar, net nakit pozisyonunun ise 853 milyon dolar olarak gerçekleştiğini hatırlattı. Bu durumunda 2024 yılı sonunda iyileşme gösterebileceğini söyledi.
600 milyon dolarlık temettü dağıttığına ancak büyük bir kısmını bünyesinde tuttuğuna da değinen HSBC, likiditeyi artırarak yeni yatırımlara alan sağladığını vurguladı.
2025’te ise eldeki nakdin potansiyel kullanım alanlarından birisinin 750 milyon dolarlık borç geri ödemesi olabileceğine dikkat çekti.
Kurum, “2025’te enflasyonun düşmeye devam etmesiyle birlikte tüketim, fiyatlandırma, maliyet enflasyonu ve döviz piyasalarındaki düzelmenin yılın ikinci yarısında başlamasını bekliyoruz.” dedi.
Grup performansında 2024 yılında görülen bozulmanın ardından temettü gelirlerinin 2024 yılındaki zirvesinden biraz düşebileceğini öngördü. Buna karşın holdingin net nakit pozisyonunun yüksek kalmaya devam edeceğini ve 1 milyar dolar civarında olacağını tahmin etti.
