HSBC Global Investment Research tarafından yayımlanan rapora göre, Türk havacılık sektörü 2025’te turizmde yavaşlama ve bilet getirilerindeki baskı nedeniyle zor bir yıl geçirdi.
Güçlü yolcu hacimlerine rağmen, artan operasyonel maliyetler ve yoğun rekabet kârlılığı sınırladı. Ancak bu tablo, 2026 için daha temiz ve güçlü bir başlangıç zemini oluşturdu.
HSBC 2026’ya girerken görünümün belirgin şekilde iyileştiğini vurguladı. Özellikle;
- İleri tarihli rezervasyonların güçlenmesi,
- Yakıt maliyetlerinde ılımlı seyir,
- Talep-arz dengesinin normalleşmesi,
- Rusya ve Almanya gibi pazarlardan toparlanan talep,
- Çinli turistler için vizesiz seyahat uygulamaları sektör için pozitif katalizörler olarak öne çıkıyor.
Raporda, Türk taşıyıcıların uzun menzilli uçuşlara yeniden ağırlık vermesi ve daha iyi fiyatlama disiplinine geçmesi sayesinde gelir kalitesinin artabileceği belirtiliyor. Ayrıca sektörde birleşme ve satın alma potansiyelinin de destekleyici unsur olduğu ifade ediliyor.
Şirketler bazında değerlendirmeleri ise şöyle oldu.
Türk Hava Yolları (THYAO): HSBC daha temkinli getiri varsayımlarına rağmen THY’nin 2026’da ticari gelir katkısının artmasını bekliyor.
THYAO için 12 aylık hedef fiyatını 440 TL’den 400 TL’ye indirirken, AL tavsiyesini korudu.
Pegasus (PGSUS): Düşük maliyetli iş modeli ve güçlü kapasite yönetimiyle sektör ortalamasının üzerinde performans potansiyeli taşıdığı belirtiliyor.
PGSUS için 12 aylık hedef fiyatını 350 TL’den 290 TL’ye indirirken, AL tavsiyesini korudu.
TAV Havalimanları Holding (TAVHL): Havalimanı işletmeciliğinde ticari gelirlerin güçlenmesi ve yolcu trafiğindeki artış beklentisiyle değerleme iskontosunun cazip seviyelerde olduğu ifade edildi.
TAVHL için 12 aylık hedef fiyat 425 TL’den 440 TL’ye yükseltilirken, AL tavsiyesi korundu.
HSBC, sektör genelinde 2026 tahminlerinde aşağı yönlü revizyonlar yapmış olsa da mevcut piyasa fiyatlarının hâlâ cazip bir risk-getiri profili sunduğunu vurguluyor.
Kuruma göre Türk havacılık hisseleri küresel benzerlerine ve havalimanı işletmecilerine kıyasla iskontolu işlem görüyor ve bu durum 2026’ya girerken yukarı yönlü potansiyeli destekliyor.
