ABD Hazine Bakanlığı, 10-30 yıl vadeli tahviller için gerçekleştirdiği geri alım operasyonlarının büyüklüğünü 2 milyar dolardan en az 4 milyar dolara yükseltti. Karar, uzun vadeli tahvil getirilerinin yaklaşık 20 yılın en yüksek seviyelerine yaklaşmasının ardından geldi.
Açıklama sonrasında tahvil fiyatları yükselirken getiriler geriledi. Ancak bu hamle, uzun vadeli borçlanma maliyetleri üzerinde “Fed mi, yoksa Hazine mi daha etkili olacak?” sorusunu gündeme getirdi.
Fed Başkanı Kevin Warsh, merkez bankasının bilançosunu küçültme konusunda uzun süredir temkinli bir yaklaşım sergiliyor. Fed’in bilançosu yaklaşık 6,8 trilyon dolar seviyesinde bulunurken Warsh, merkez bankasının tahvil varlıklarını azaltmayı hedefliyor. Bu nedenle Hazine’nin tahvil piyasasına doğrudan müdahalesi, Fed’in politika alanını daha karmaşık hale getirebilir.
Bununla birlikte piyasa uzmanları, şu aşamada Fed’in tahvil alımlarıyla piyasaya müdahale etmesini gerçekleştirecek bir durum olmadığını düşünüyor. Tahvil piyasasının halen işlevsel olması ve Fed’in kısa vadeli faizleri kontrol edebilmesi, merkez bankasının doğrudan müdahalesi için çıtanın oldukça yüksek olduğu anlamına geliyor.
Uzun vadeli tahvil getirilerindeki yükseliş ise konut kredileri, şirket borçlanmaları ve diğer finansman maliyetleri üzerinde baskı oluşturuyor. Ancak Fed’in tahvil alımlarını artırması, enflasyon hâlâ yüzde 2 hedefinin üzerinde seyrederken para politikasının gevşetilmesi anlamına gelebileceği için sorun yaratabilir.
