ABD’nin önde gelen borsa endekslerinden S&P 500, önümüzdeki on yılda düşük getirilerle karakterize edilen bir dönem geçirebilir. Yatırım bankası Goldman Sachs’a göre, bu beklentinin ardındaki temel sebepler, zayıflayan ekonomik görünüm, piyasa yoğunlaşmasının artması ve Hazine tahvil getirilerindeki olumsuz seyir.
Bankanın analizine göre bu faktörlerin bir araya gelmesi, endeksin yıllık nominal getirisini yalnızca yüzde 3 civarında tutabilir. Bu rakam, son on yıldaki yüzde 13’lük ortalamaya kıyasla oldukça düşük kalıyor.
Goldman Sachs’ın analizine göre, S&P 500 endeksinde yer alan şirketlerde güçlü ve sürekli satış büyümesi yakalayan şirket sayısı oldukça sınırlı. 1985’ten bu yana yapılan incelemelerde, on yıl boyunca yüzde 10 veya daha fazla satış büyümesi sağlayabilen şirketlerin oranı yüzde 11 iken, yüzde 20 veya üzeri büyüme kaydedenlerin oranı yüzde 3 seviyesinde kaldı.
Bu veriler, büyük ölçekli şirketler için sürdürülebilir büyümenin zorlaştığını ve endeksin genel performansının uzun vadede baskılanabileceğini gösteriyor.
S&P 500 endeksindeki en büyük şirketlerin piyasa değeri, endekste yer alan şirketlerin yüzde 75’lik dilimindekilere kıyasla 700 kat daha yüksek bir orana ulaşarak, yaklaşık son yüzyılın en yüksek seviyesine ulaştı. Goldman Sachs’a göre bu aşırı yoğunlaşma, özellikle ekonomik durgunluk dönemi dışında, endeksin getiri potansiyelini sınırlayabilir.
S&P 500, alternatif varlıkların gerisinde kalıyor
Goldman Sachs, S&P 500’ün bu yıl Bitcoin, altın ve Russell 1000 gibi çeşitli varlıkların getirisinin gerisinde kaldığını vurguladı. Banka stratejistleri, büyük şirketlere odaklanan S&P 500 yerine eşit ağırlıklı endeksleri ve orta ölçekli endeksleri tercih etmenin, ABD ekonomisinin genel gücünden daha etkin yararlanmak açısından önemli olabileceğini belirtti.
S&P 500, 2024 yılına yüzde 23’lük bir yükselişle başlarken, son çeyrek raporlarına göre şirketlerin yüzde 75’i tahminleri aşmış durumda. Yine de Goldman Sachs, kısa vadede olumlu seyretmesine rağmen uzun vadede daha düşük getiri öngörüyor.
Banka, 2024’ün sonunda hisse başına kazancın yüzde 8, 2025’te ise yüzde 11 oranında büyüyeceğini tahmin ediyor. Stratejistler, önümüzdeki 12 ay içinde S&P 500’ün yüzde 8 artış göstererek 6.300 puana ulaşabileceğini öngördü.
