Pusula Yatırım, Garanti BBVA (GARAN) için araştırma kapsamına aldığını açıkladı. Kurum, hisse için tavsiyesini “AL”, hedef fiyatını ise 198,24 TL olarak belirledi. Raporda, bankanın özsermaye kârlılığı hariç tüm hedeflerini tutturduğu vurgulanırken, güçlü büyüme kompozisyonunun devam ettiği ifade edildi.
Hem TL hem de yabancı para tarafında büyüme iştahının sürdüğü, özellikle tüketici kredileri ve kredi kartlarında sektörün üzerinde büyüme kaydedildiği belirtildi. Kurumsal krediler tarafında ise dengelenme gözlendi.
Swap hacmi artsa da maliyetlerin düştüğü ifade edilen raporda, mevduat maliyetlerinin dengeli seyrettiği, kredi getirilerinin ise daha yavaş gerilediği aktarıldı. Bu sayede 2025 yılı net faiz marjı hedefinin tutturulduğu, 2026 yılında ise net faiz marjında 250-300 baz puanlık ilave genişleme alanı bulunduğu değerlendirildi.
Net ücret ve komisyon gelirleri ile operasyonel giderler rasyosunun hedeflenen aralıkta gerçekleştiği belirtilirken, yeni düzenlemeler sonrası büyüme hızının normalize olduğu kaydedildi.
Aktif kalitesi tarafında ise iptallerin olmaması nedeniyle net kredi risk maliyetinin artacağı, karşılık giderlerinin yıllık bazda yaklaşık 6 kat yükseldiği ifade edildi. Vergi giderlerinde VUK-TFRS farkı nedeniyle artış yaşandığı ve bunun net kâr üzerinde baskı oluşturduğu belirtildi.
Pusula Yatırım, bankanın 4. çeyrekte yaklaşık 27 milyar TL net kâr açıklamasını beklediğini, bunun çeyreklik bazda daralmaya ancak yıllık bazda sınırlı artışa işaret ettiğini kaydetti.
Raporda, Garanti BBVA’nın 2026 yılında TÜFE’nin üzerinde bir özsermaye kârlılığına ulaşmasının beklendiği, 2026-2031 döneminde bileşik özsermaye kârlılığının yüzde 32,6 seviyesinde gerçekleşeceği öngörüldü.
Bu değerlendirmeler doğrultusunda Pusula Yatırım, Garanti BBVA’yı 198,24 TL hedef fiyat ve “AL” tavsiyesiyle araştırma kapsamına aldı.
