ABD’de işlem gören spot Bitcoin ETF’leri, sert fiyat düşüşüne rağmen yaklaşık 85 milyar dolarlık varlığı portföylerinde tutmaya devam ediyor. Ancak analistlere göre bu tablo, sanıldığı kadar güçlü bir “boğa sinyali” anlamına gelmiyor.
Bitcoin fiyatı ekim başında 126 bin doların üzerine çıktıktan sonra 60 bin dolar seviyelerine kadar geriledi. Buna karşın ABD’deki 11 spot Bitcoin ETF’sinde toplam net çıkış yalnızca 8,5 milyar dolar oldu. Fonlar hâlâ Bitcoin arzının yüzde 6’sından fazlasını temsil eden yaklaşık 85 milyar dolarlık varlığı yönetiyor.
Bazı piyasa uzmanları bu verileri güçlü yatırımcı ilgisi olarak yorumlarken, 10x Research kurucusu Markus Thielen farklı bir tabloya işaret ediyor. Thielen’e göre ETF’lerdeki dayanıklılık, uzun vadeli yatırımcılardan çok piyasa yapıcılar ve arbitraj odaklı hedge fonlarının pozisyonlarından kaynaklanıyor.
2025 sonuna ait kurumsal bildirimlere göre, BlackRock’ın 61 milyar dolarlık IBIT ETF’sinin yüzde 55 ila 75’lik kısmı piyasa yapıcılar ve arbitraj fonlarının elinde bulunuyor. Bu kurumlar genellikle riskten korunmuş, yönsüz (nötr) pozisyonlar taşıyor ve fiyat artışı beklentisiyle hareket etmiyor.
Piyasa yapıcılar alış-satış farkından kazanç sağlarken, arbitraj fonları spot ETF ile vadeli işlemler arasındaki fiyat farkından yararlanıyor. Bu nedenle piyasaya doğrudan yükseliş ya da düşüş yönlü baskı oluşturmuyorlar.
kolayca yatırım yapın
Thielen ayrıca, Bitcoin’in 88 bin dolar civarında işlem gördüğü dördüncü çeyrekte piyasa yapıcıların pozisyonlarını 1,6 ila 2,4 milyar dolar azalttığını, bunun da spekülatif talepte düşüşe işaret ettiğini belirtti.
