Euro Bölgesi ekonomisi, 2025 boyunca küresel ticaretteki kırılmalar ve jeopolitik şoklara rağmen beklentilerin üzerinde bir dayanıklılık sergiledi.
Eurostat verilerine göre, perakende satışlar Kasım’da aylık yüzde 0,2 artarak tahminleri aştı. Yıllık bazda ise yüzde 2,3 ile öngörülen yüzde 1,6’nın belirgin şekilde üzerine çıktı.
Büyümede ülkeler arasında ayrışma dikkat çekti. Almanya’da perakende satışlar ortalamanın altında kalırken, İspanya güçlü büyümesini sürdürdü, Fransa da trendin üzerinde performans gösterdi.
Sanayi tarafında ise Almanya’dan olumlu sinyaller geldi. Kasım ayında sanayi üretimi aylık yüzde 0,8 artarak beklentilerin iki katı hızla yükseldi. Sanayi siparişleri ise büyük ölçekli anlaşmaların etkisiyle yüzde 5,6 arttı. Bu toparlanma, savunma ve altyapı harcamalarını artırmayı planlayan Alman hükümetinin politikalarıyla birlikte güveni destekliyor.
Berenberg’e göre kamu harcamalarındaki artışın büyümeye doğrudan 0,4 puan katkı sağlaması beklenirken, düşük faizler ve konut arzındaki sıkıntı da inşaat tarafında canlanma yaratabilir. Bu görünüm, 2026’ya doğru büyümenin hızlanabileceğine işaret ediyor.
Buna karşın, Almanya’nın geleneksel büyüme motoru olan ihracat zayıf kalmaya devam ediyor. Kasım ayında ihracat aylık yüzde 2,5 düşerken, ABD’ye yapılan satışlar yıllık bazda yüzde 22,9 geriledi.
Bu düşüşte, Washinton’ın Avrupa ürünlerine uyguladığı tarifeler etkili oldu. Öte yandan enflasyonun yğzde 2 civarında “ideal bölgede” seyretmesi, Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) son iki yıldır uyguladığı faiz indirimlerinin ekonomi üzerindeki etkisinin sınırlı ama dengeli olduğunu gösteriyor.
Piyasalar, ECB’nin bundan sonraki adımlarında daha temkinli olmasını bekliyor.
