Deutsche Bank tarafından bugün yayımlanan CEEMEA raporunda Türkiye ekonomisine dair değerlendirme yapıldı. Türk ekonomisinin, yılın başında yakaladığı güçlü büyüme ivmesinin ardından hem iç talepteki yavaşlama hem de jeopolitik belirsizlikler nedeniyle zayıflayan bir görünüm sergilediğini söyledi.
Banka, 2025 yılı için büyümenin yüzde 3 ile sınırlı kalmasını beklerken, 2026 yılında kademeli bir toparlanma ile yüzde 4’e yükselmesini öngördü. Bu yavaşlamanın temel nedenini ise sıkı para politikası, yüksek reel faizler, düşük kredi büyümesi ve iç tüketimdeki baskılanma şeklinde açıkladı.
Enflasyon tarafında ise Mart ayında yaşanan kur oynaklığı ve enerji fiyatlarındaki artışın geçici risk yaratmış olsa da sıkı para politikası ve beklenti yönetimi sayesinde dezenflasyon sürecinin devam etmesini beklediğini söyledi.
Deutsche Bank, 2025 yıl sonunda TÜFE tahminini yüzde 29,5 seviyesinde açıklarken, merkez bankasının yüzde 24’lük hedefinin üzerinde olduğuna dikkat çekti. 2026 yılında ise daha kademeli bir düşüş ile yüzde 21,7’ye gerilemesini öngördü. Ayrıca şirket ve hanehalkı beklentilerinde de kısmi iyileşme gözlendiğini vurguladı.
Maliye politikası ile ilgili olarak, “yılın ilk yarısında faiz dışı bütçe dengesinde sınırlı bir toparlanma sağlanmış, nakit açık GSYH’nin yüzde 1,7’sine kadar gerilemiştir. Ancak yüksek faiz giderleri ve enerji fiyatlarındaki oynaklık bütçe dengesi açısından halen önemli risk unsurlarıdır. 2025 yıl sonu bütçe açığı tahmini yüzde 4 civarındadır,” değerlendirmesinde bulundu.
Cari işlemler dengesinde, güçlü turizm gelirleri ve ithalattaki yavaşlama sayesinde açığın kontrol edilebilir düzeyde kalmasını bekleyen banka, cari açığın milli gelire oranının yüzde 1,5 seviyesinde kalacağını tahmin etti.
Banka aynı zamanda yılın başından bu yana döviz rezervlerinde toparlanmaya dikkat çekerek, Haziran itibarıyla net rezervlerin 28 milyar dolara yükseldiğini ifade etti. Turizm sezonunun desteğiyle rezervlerin artması ve dış finansman ihtiyacının yönetilebilir kalmasını beklediğini açıkladı.
Para politikası beklentileri
Deutsche Bank, para politikası tarafında Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın Temmuz ayında politika faizini 350 baz puan indirerek yüzde 42,5 seviyesine çekmesini beklediğini söyledi.
Yılın geri kalanında ise kademeli indirimlerle politika faizini yüzde 35’e kadar düşürmesini bekleyen banka, Temmuz ayından sonra yapılacak 3 toplantıda 250’şer baz puan faiz indirimi beklediğini ifade etti.
Daha hızlı bir gevşeme için enflasyonda belirgin düşüş ve rezerv artışının sürmesinin kritik görüldüğüne dikkat çeken banka, aksi durumda faiz indirimlerinin daha sınırlı kalabileceğini vurguladı.
