
Deutsche Bank Türkiye Ekonomisti Yiğit Onay, Ocak ayı enflasyon verileri ve Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) politika beklentilerine ilişkin önemli açıklamalarda bulundu. Onay, enflasyondaki sertliğe dikkat çekerken, TCMB’nin Nisan sonrası dönemde faiz indirim hızını yavaşlatmasını beklediklerini ifade etti.
Ocak ayı enflasyonunun beklentilerin üzerinde gerçekleştiğini belirten Onay, bu durumun TCMB’nin tahmin aralığının dışında olmadığını vurguladı.
Onay, enflasyondaki yıllık düşüş eğiliminin devam ettiğini, ancak önümüzdeki dönemde katılık risklerinin bulunduğunu kaydetti. Deutsche Bank, yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 28 olarak korurken, bu beklentinin piyasa ortalamasının üzerinde olduğunu belirtti.
Faiz politikası beklentileri
Yiğit Onay, TCMB’nin Mart ve Nisan aylarında 250 baz puanlık faiz indirimi yapmasını beklediklerini ifade etti. Ancak Nisan sonrası dönemde faiz indirimlerinin hızının düşebileceğini, enflasyon baskıları ve azalan getiriler nedeniyle politika alanının daralacağını öngördü.
Deutsche Bank, yıl sonu için politika faizini yüzde 32,5 olarak tahmin ediyor. Bu tahmin, piyasa beklentilerinin biraz üzerinde yer alıyor.
TL’nin Reel Değerlenmesi ve Döviz Kuru Beklentileri
Türk lirasının reel değerlenmesinin dezenflasyon sürecinin önemli bir parçası olduğunu vurgulayan Onay, Merkez Bankası’nın bu süreci dikkatle yönetmesi gerektiğini belirtti. İlk altı ayda aylık yüzde 1,5-2 nominal değer kaybı öngörülürken, yılın ikinci yarısında TL’de reel değer kaybı olasılığının gündemde olduğunu belirtti.
Onay, döviz kuru geçişkenliğinin yüksek seviyede kaldığını, ancak Merkez Bankası’nın yakın vadede ipleri gevşetmeyeceğini düşündüklerini ekledi.
Swap kısıtlamalarının TL’nin oynaklığını kontrol etmede etkili olduğunu belirten Onay, bu düzenlemelerin orta ve uzun vadede esnetilmesi gerektiğini, ancak yakın vadede böyle bir adım beklenmediğini söyledi. Swap düzenlemelerinin, yabancı yatırımcıların piyasaya daha fazla katılımı için uzun vadede kaldırılması gerektiği vurgulandı.
Türk tahvillerine ilişkin orta vadeli görünümün olumlu olduğunu belirten Onay, Aralık ayından bu yana Türk tahvillerinde ciddi bir yükseliş yaşandığını ve Ocak ayında TL tahvillerinin gelişmekte olan ülkeler arasında en yüksek getiriyi sunduğunu hatırlattı.
Son enflasyon verilerinin tahvil piyasasında beklentileri bir miktar törpülediğini belirten Onay, orta vadede dezenflasyon sürecinin devam edeceğini ve yabancı yatırımcıların piyasaya ilgisinin artacağını öngördü.