Kripto para piyasasında Ekim ayının başında yaşanan sert satış dalgası, yalnızca yatırımcıları değil piyasanın omurgası konumundaki piyasa yapıcıları da derinden sarstı.
BitMEX’in yıllık raporuna göre, 10 Ekim’de yaklaşık 20 milyar dolarlık kaldıraçlı pozisyon tasfiyesi, piyasa yapıcıların riskten arındırılmış stratejilerini bozarak likiditenin 2022’den bu yana en zayıf seviyelere inmesine yol açtı.
Rapora göre borsaların devreye aldığı otomatik kaldıraç azaltma (ADL) mekanizması, piyasa yapıcıların kârda olan hedge pozisyonlarını dahi kapattı. Bu durum, firmaların korunmasız spot kripto varlıklarla baş başa kalmasına neden oldu ve likidite sağlama faaliyetleri büyük ölçüde azaltıldı. Sonuç olarak emir defterleri inceldi, fiyat oynaklığı keskin biçimde arttı.
BitMEX, geçmişte “kolay kazanç” olarak görülen delta-nötr arbitraj stratejilerinin de cazibesini yitirdiğini vurguladı. Yoğun rekabet ve otomatik işlemler nedeniyle fonlama getirileri yüzde 4’ün altına gerileyerek ABD tahvillerinin bile gerisinde kaldı.
Raporda ayrıca bazı merkezi borsaların, kullanıcı kazançlarına el koyan “B-book” uygulamaları eleştirilirken, DeFi türev piyasalarının da manipülasyona açık olduğu ifade edildi.
Buna karşın 2025’te kripto türev ürünlerinin, ABD hisseleri gibi geleneksel varlıkların mesai saatleri dışında alım satımı için önemli bir kanal haline geldiği belirtildi.
