Makroekonomik araştırmaları ve değer odaklı yatırım stratejileriyle tanınan, ABD merkezli yatırım yönetimi firması Crescat Capital’in ortağı ve makro stratejisti olan Tavi Costa, yatırım araçlarına ilişkin açıklamalarıyla dikkat çekti.
Tavi Costa’ya göre hem Doğu hem de Batı ekonomilerinden gelen nadir altın talebi kombinasyonu, değerli metalde önemli bir yükselişi körüklüyor ve gümüş tüm zamanların en yüksek seviyelerine geri dönmenin eşiğinde.
Açıklanan son Dünya Altın Konseyi verileri de ülkelerin altın stoklamaya hız verdiğini, ABD, Çin ve Türkiye dahil pek çok ülkenin stratejik rezervlerini güçlendirdiğini gösterdi.
Toronto’daki PDAC 2025 konferansında konuşan Costa, tarihi karşılaştırmaların altının dramatik bir yeniden değerlenmesinin olabileceğini ortaya serdiğini söyledi.
Costa, ABD’nin altın envanterini tedavüldeki Hazine Bonolarına göre yeniden değerlemesi durumunda altın fiyatlarının olağanüstü seviyelere ulaşma potansiyelini inceleyen son şirket raporunu vurguladı.
“Bana göre, her şey hazineye bağlı. Orada ne kadar hazine bonosu var? 36 trilyon. Peki, ne kadar altına sahibiz?” diyen Costa, şu anda ABD altın rezervlerinin değerinin, 1970’lerde yaklaşık yüzde 17 ve 1940’larda yaklaşık yüzde 40’a kıyasla, bu Hazine tahvillerinin yaklaşık yüzde 2’si olduğunu belirtti.
“Ve eğer yüzde 17’ye geri dönersek, bu bizi ons başına 25.000 dolara geri götürür veya yüzde 40’a geri dönersek, bu ons başına 55.000 dolara yakın olur,” diye açıkladı.
Bunların hedef fiyatları olmadığını, ancak önemli değerleme değişimleri potansiyelini gösterdiğini ekledi.
Merkez bankalarının küresel mali krizden bu yana 50 yıllık zirvelerde altın biriktirdiğini, ABD altın rezervlerinin ise 90 yılın en düşük seviyelerinde olduğunu paylaşan Costa, bu sapmanın ABD’yi altın politikasını yeniden gözden geçirmeye zorlayabileceğini öne sürdü.
Ayrıca ABD dolarının aşırı değerlenmesiyle ilgili güçlü endişelerini dile getirdi. 1985’teki Plaza Anlaşması ve 1930’lardaki olaylar gibi dolar devalüasyonunun tarihi örnekleriyle paralellikler kurdu.
“Bildiğimiz şey, doların büyük olasılıkla zirvede olduğu. Ve bunun en önemli kısmı bu. Peki, bir yatırımcı olarak, bu senaryoda ne yapacağımı düşünüyorsunuz? Daha zayıf bir dolar, gelişmekte olan piyasalar ve doğal kaynaklar da dahil olmak üzere uzun süredir göz ardı edilen birçok varlık sınıfına yeşil ışık olacak.” dedi.
Gümüşle ilgili olarak da Costa bunun “tüm zamanların en yüksek seviyelerine önemli bir geri dönüş eşiğinde” olduğunu düşünüyor. Olumlu kısa vadeli fiyat hareketlerine dikkat çekti ve gümüş dahil altın türevlerinin yakın vadede çok cazip göründüğünü aktardı.
“Gümüş fiyatlarında mum açısından nihayet çeyreklik bir zirvede kapanış görürsek şaşırmam. Çeyreklik bir zirve yaklaşık 40 dolar olurdu” ifadelerini kullandı.
Dolar ve kıymetli metaller hakkındaki görünümü göz önüne alındığında Costa, yatırımların teknoloji alanından emtialara ve gelişmekte olan piyasalara doğru yeniden dengelenmesini önerdi.
ABD hisselerinin gelişmekte olan piyasalara kıyasla yüksek değerlemesine işaret etti. Costa ayrıca Warren Buffett gibi yatırımcıların önemli nakit pozisyonlarını gözlemledi ve daha cazip değerlemeler ortaya çıktığında sermayenin potansiyel olarak yeniden dağıtılabileceğini düşündürdü.
