Alman devlet tahvilleri (Bund), artan mali harcama planları ve Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) tahvil portföyünü küçültmesi nedeniyle yatırımcılar açısından eskisi kadar güçlü bir güvenli liman olarak görülmüyor.
kolayca yatırım yapın
Analistler, bu durumun arz-talep dengesini bozarak tahvil getirilerinin yükselmesine yol açabileceğini belirtiyor.
Verilere göre; Bund’ların fiyat performansı son yıllarda geleneksel güvenli limanlardan altın ve İsviçre frangının gerisinde kalmaya başladı.
Orta Doğu’daki çatışmaların ve yükselen petrol fiyatlarının enflasyon endişelerini artırdığı son dönemde de Alman tahvillerinin cazibesi sınırlı kaldı.
Analistler, Almanya’nın mali teşvik planlarının ekonomiye güçlü destek sağlayabileceğini ancak bunun etkisinin daha çok 2027 sonrasında hissedilebileceğini öngörüyor. Bu süreçte bazı Güney Avrupa ekonomilerinin daha güçlü büyümesi ve mali disiplinlerini koruması, bölgedeki tahvil getirileri arasındaki farkı daraltıyor.
Uzmanlara göre Avrupa genelinde borç yükünün ortak tahvil ihraçlarıyla paylaşılabileceği beklentisi de Fransa ve İtalya gibi yüksek borçlu ülkelerin tahvillerini desteklerken, Bund’ların kriz dönemlerindeki performans üstünlüğünü sınırlıyor.
Ayrıca ECB’nin pandemi döneminde aldığı tahvilleri bilançodan azaltması da Alman tahvilleri üzerinde baskı oluşturuyor. Analistler, ECB’nin piyasadan çekilmesiyle birlikte getiriyi daha fazla önemseyen yatırımcıların ağırlığının arttığını ve bunun Bund’ların güvenli liman rolünü zayıflattığını ifade ediyor.
