Borsa İstanbul’da 2025 yılının ikinci çeyreğine ilişkin finansallar için geri sayım başladı. 21 Temmuz’da Türkiye Sigorta (TURSG) tarafından açıklanacak finansallarla birlikte süreç başlamış olacak.
GCM Yatırım tarafından 2Ç25 beklentilerinin sıralandığı bir rapor yayımlandı. Raporda ikinci çeyreğe ilişkin makroekononik gelişmeler değerlendirilirken, sektörlere özel yorumlar da yapıldı.
Analistler, “2025’in ikinci çeyreği, ekonomi cephesinde belirsizliklerin görece azaldığı, ancak dengelenme sürecinin hâlâ devam ettiği bir dönem olarak öne çıkıyor. İlk çeyrekte Merkez Bankası’nın faiz indirimine gitmesiyle birlikte başlayan iyimserlik, ikinci çeyrekte gelen faiz artırımıyla biraz törpülendi,” değerlendirmesini yaptılar.
Enflasyonda olumlu tablonun devam ettiği söylenirken, 2Ç25 bilançolarında sektörler arasında net ayrışmanın görüleceği bir döneme girildiği vurgulandı. Bu dönemin bilanço analizinde dikkat çeken bir diğer başlığın ise jeopolitik risklerin ve siyasi gelişmelerin etkisi olduğu söylendi.
GCM Yatırım analistleri bu gelişmeler doğrultusunda sektörel beklentilerini açıkladı:
2Ç25 bankacılık sektörü beklentileri
İkinci çeyrekte kredi talebi sınırlı kalsa da bankaların komisyon gelirleri ve faiz dışı kalemlerinin kârlılığı desteklemeye devam ettiği söylendi. Buna karşın ilk çeyrekte faiz indiriminden destek bulan net faiz marjının, ikinci çeyrekte faizlerin tekrar yükselmesiyle biraz baskı altında kalabileceği vurgulandı.
Akbank’ın (AKBNK) dijitalleşme adımları ve verimlilik odaklı yaklaşımıyla öne çıktığını belirten analistler, sektör genelinde faizlerin yüksek kalmaya devam etmesi durumunda kredi büyümesinde sınırlı kalma riskinin göz ardı edilmemesi gerektiği ifade edildi.
Analistler, “Kârlılık rakamlarında özellikle yüksek faiz ortamında, faiz dışı gelirler olan komisyon ve ücret gelirleri kalemlerinin fiyatlları destekleyici faktör olarak öne çıkması beklenebilir. Diğer taraftan faiz artırımının etkisiyle birlikte net faiz marjlarında genel olarak sınırlı bir daralma yaşanması muhtemel görünüyor.” dedi.
2Ç25 sınai sektörü beklentileri
Döviz kurlarındaki hareketlerin şirket finansaları üzerindeki etkilerinin yeniden ön plana çıktığını söyleyen analistler, özellikle EUR/USD paritesinde çeyrek boyunca gözlenen yukarı yönlü hareketin, Euro bazlı gelir yaratan ihracatçı şirketler açısından destekleyici bir unsur oluşturabileceğini ifade ettiler.
Analistler, “Euro’nun dolar karşısında değer kazanması, Avrupa pazarına yönelik satışları bulunan ve gelirlerinin önemli bir kısmını Euro cinsinden elde eden şirketlerin TL bazlı ciro ve kârlılık performanslarını olumlu yönde etkileyebilir,” değerlendirmesinde bulundular.
Bu durumun özellikle brüt kâr marjı ve faaliyet kârlılığı üzerinde pozitif yansıları olmasının beklenebileceği söylendi. Özellikle otomotiv yan sanayi, beyaz eşya ve kimya gibi sektörlerde kur avantajı sayesinde kârlılık tarafında daha olumlu bir tablo görülebileceği vurgulandı.
2Ç25 ulaştırma sektörü beklentileri
Turizm sezonunun başlamasıyla birlikte iç ve dış hat talebindeki artışa dikkat çeken analistler, özellikle yolcu sayısı ve kapasite kullanım oranlarının yüksek seviyelere yükseldiğini hatırlattılar.
Personel giderlerinin, sektörde birinci çeyrekte dikkat çeken başlıca maliyet kalemlerinden biri olduğunu da hatırlatan analistler, Türk Hava Yolları’nın (THYAO) buna rağmen kargo ve yolcu segmentindeki çeşitliliği, güçlü rota ağır ve döviz bazlı gelirleriyle toparlanma gösterebileceğini ifade ettiler.
Pegasus’un (PGSUS) ise düşük maliyetli yapısı ve iç talebe olan duyarlılığı sayesinde olumlu finansallar açıklayabileceği söylendi.
2Ç25 iletişim sektörü beklentileri
Enflasyonist ortamda fiyatlama gücünü koruyabilen nadir sektörlerden biri olan iletişim sektörünün, ikinci çeyrekte de güçlü nakit akışı ve döviz bazlı gelir yapısıyla öne çıkabileceği belirtildi.
Türk Telekom’un (TTKOM) geniş abone ağı ve altyapı yatırımlarıyla güçlü nakit üretmeye devam ettiği söylendi. Turkcell’in (TCELL) ise mobil internet ve kurumsal servislerdeki büyümesiyle operasyonel verimliliğini koruduğu ifade edildi.
2Ç25 sigorta ve finansal kiralama sektörü beklentileri
GCM Yatırım analistleri sigorta sektörünün ikinci çeyrekte de güçlü performansını sürdürmeye aday olduğu belirtildi. Analistler, “yüksek faiz ortamı, özellikle yatırım portföyü geniş olan şirketler için ciddi bir gelir kaynağına dönüşmüş durumda. Aynı zamanda prim üretimindeki artış da dikkat çekici,” dediler.
Türkiye Sigorta’nın (TURSG) yüksek hacimli portföyü, dengeli ürün yapısı ve geniş satış ağıyla sektördeki liderliğini pekiştirebileceği söylendi. Mevcut ortamda sigorta şirketlerinin hem yatırım gelirleriyle hem de teknik kârlılıkla güçlü bir bilanço açıklamasının beklenebileceği ifade edildi.
Finansal kiralama ve faktoring sektörünün ise yılın ilk yarısındaki yüksek faiz baskısına rağmen toparlanma sinyalleri verebileceği beklentisi açıklandı.
