Borsa İstanbul’da Ekim ayının başlamasıyla birlikte şirketler 4. çeyreğe girmiş bulunuyor. 30 Eylül itibarıyla yılın ikinci çeyreğine ilişkin finansal sonuçların yayımlanması sona erdi. Artık şirketler üçüncü çeyrek sonuçlarını açıklamaya başlayacakken, tamamlanan ikinci çeyrek bilançolarıyla birlikte çeşitli analizler de yapılmaya başlandı.
İntegral Yatırım tarafından ikinci çeyrek finansal sonuçlarda göze çarpan şirketler sıralandı. Aracı kurum yayımladığı raporda BIST 100 şirketleri içinde reel ve nominal olarak büyüme sağlayan 25 şirketin dikkat çektiğini ifade ettiler.
Genel olarak ikinci çeyrek değerlendirmesi de yapan aracı kurum, ikinci çeyrekte iç talepteki yavaşlamanın olumsuz etkilerinin şirket finansallarına yansıdığını söyledi. Genel olarak ikinci çeyrek finansal sonuçlarının zayıf geçtiği ifade edildi.
Raporda “Hem iç talepteki yavaşlama hem de yurt dışındaki durgunluk nedeniyle net satışlar geriledi. Şirketler cirolarını artırmakta zorlanırken, reel olarak büyüyemedi. Maliyet kontrolü yapan şirketlerde brüt kârlılıkta artış kaydedildi. Bazı şirketlerde net borç pozisyonları artarken, daha güçlü finansal görünüme sahip olan şirketlerde nakit akışı güçlü kaldı. Enflasyon muhasebesine tabi olmayan şirketlerin hemen hemen hepsi güçlü kârlılık açıklarken, enflasyon muhasebesine tabi olan şirketlerin kârlılığı baskılanmaya devam etti,” ifadeleri kullanıldı.
Aracı kurumun dev raporunda 25 şirket ile ilgili söylenenler kısaca şu şekilde sıralanabilir:
Alarko Holding – ALARK: Artan yatırımların etkisiyle birlikte ilerleyen dönemlerde yatırım faaliyetlerinden elde edilen gelirlerdeki artış neticesinde, daha cazip çarpan seviyesinin şirket hissesi üzerinde olumlu etkisi olabileceğini düşünmekteyiz.
Altınay Savunma – ALTNY: Şirketin yurt dışı gelirlerindeki artışı izlemekle birlikte çarpanlarını yüksek buluyoruz. Yeni halka arz olmasını da dikkate alıyoruz.
Arçelik – ARCLK: Şirketin 2Ç24 döneminde sergilemiş olduğu ciro büyümesini olumlu buluyoruz. Ancak, Net borç/FAVÖK rasyosu 4,4 seviyesine çıkan şirketin net borç pozisyonundaki artış dikkat çekiyor.
Ard Bilişim – ARDYZ: 2Ç24 döneminde geçen yıl aynı döneme göre net satışlarını %38 arttırması finansal sonuçları güçlü kıldı.
Aselsan – ASELS: 2Ç24’teki ana ortaklık net dönem karı kur farkı kaynaklı diğer faaliyet gelirlerindeki azalış nedeniyle yıllık bazda %13,2 oranında geriledi. Şirketin net borç pozisyonu artmaya devam ediyor. Ancak çeyreksel olarak bakıldığında artış hızında bir yavaşlama var.
Astor Enerji – ASTOR: Şirketin borçsuz konumunun devam etmesi ve bu çeyrekte artan nakit pozisyonunu olumlu buluyoruz. Güçlü özkaynak yapısının devam etmesi ve kar marjlarındaki artışın şirket finansallarına olumlu yansımaya devam edeceğini düşünmekteyiz.
Bim – BIMAS: Satış gelirlerindeki artışa ek olarak ertelenmiş vergi geliri ve net parasal pozisyon kazancı şirketin net karını pozitif etkiledi.
Coca Cola İçecek – CCOLA: Mevcut tüketici hassasiyetlerinin ve makroekonomik zorlukların şirket üzerinde risk unsuru olmaya devam etmesini beklemekle birlikte, majlardaki yükselişi ve net dönem karındaki artışı olumlu buluyoruz.
Çelebi Hava Servisi – CLEBI: Faaliyet giderlerinde artış olmasına karşın güçlü ciro artışı esas faaliyet karını destekledi.
Enka İnşaat – ENKAI: 2. çeyrekte bilanço sonrası yükselen çarpanların içinde güçlü bilançonun yansıtıldığını söylemek mümkün.
Erdemir – EREGL: Çin tarafından açıklanan teşviklerle emtia piyasasında oluşan yükselişin ve yatırımlar bittikten sonra oluşabilecek katma değerin potansiyel oluşturduğu görüşündeyiz.
Europower Enerji – EUPWR: Şirketin 2Ç24 döneminde açıklamış olduğu finansalları güçlü bulduk. Net satışları ve brüt karlılığı artan şirketin borçlarındaki azalışı da olumlu bulduk.
Kontrolmatik Teknoloji – KONTR: Yatırımları devreye girdikçe borçlanma rasyolarında normalleşme olabilir. Yatırım faaliyetleri kaynaklı çıkış olmasına karşın İşletme faaliyetlerinden nakit girişi gerçekleşti. Şirket gelirlerini ve kar marjlarını halihazırda attırmaya devam ediyor.
Limak Doğu Anadolu Çimento – LMKDC: Deprem bölgesine en yakın şirketlerden bir olması nedeniyle potansiyel taşımaya devam ediyor. İşletme faaliyetlerinden giriş olmuş. Net nakit olma özelliğini beğeniyoruz. Yeni halka arz olan şirket 3. Çeyrek bilanço sonuçlarını izlemeye devam edeceğiz.
Migros – MGROS: Yüksek enflasyonun görüldüğü ve yüksek faiz oranlarının etkisiyle iç talepteki daralmanın yoğun hissedildiği dönemde, satış gelirlerinin artmasını ve yatırımların büyümeye devam etmesini olumlu buluyoruz. Artmaya devam eden fiziksel ve online mağaza sayısının ilerleyen dönemlerde satışlara olumlu yansımasını ve finansallara pozitif etkisinin devam etmesini bekliyoruz.
MLP Sağlık – MPARK: Şirketin yılın ikinci çeyreğinde İstanbul ve Kocaeli illerinde hastane devir almasına ek olarak İzmir ve Kosova’da yeni hastane açılışlarında bulunmasını olumlu buluyor ve ilerleyen bilanço dönemlerinde bu hastanelerin faaliyete geçmesi ile şirketin hasılatında artış yaşanabileceğini düşünüyoruz. Çarpanları sektör ortalamasının biraz üzerinde işlem görüyor.
Pegasus – PGSUS: Şirketin marjlarını koruması ve satış gelirlerini artırmasını olumlu bulduk.
Sabancı Holding – SAHOL: Net borcun 45.266 milyon TL seviyesinden 39.106 milyon TL seviyesine gerilemesini ve Net Borç/FAVÖK rasyosunun 1,3x olarak gerçekleşerek Holding’in orta vadeli maksimum 2,0x hedefinin altında kalmasını olumlu buluyoruz.
TAV Havalimanları – TAVHL: Yüksek brüt kar marjı ile faaliyet gösteren şirketin 2Ç24 döneminde satış gelirleri ve FAVÖK tarafında göstermiş olduğu dikkat çekici büyümeyi olumlu buluyoruz.
Turkcell – TCELL: Mali tablolarında enflasyon muhasebesi uygulayan şirketin, yüksek enflasyon ve faiz ortamının yarattığı iç talepteki daralmaya rağmen, 2Ç24 döneminde toplam abone sayısını geçen yılın aynı çeyreğine kıyasla %2,9 artırmış olmasının da etkisi ile satış gelirlerindeki kaybı yıllık %1,1 ile sınırlı tutmasını ve satışlarının maliyetini yıllık %2,2 oranında azaltmış olmasını olumlu buluyoruz.
Türk Hava Yolları – THYAO: Bir önceki yıla göre artan yolcu sayısı ve trafik verileri ise finansal performansı güçlü kıldı. Şirketin 2Ç24 döneminde beklenti üstü açıkladığı net karını olumlu bulurken, önümüzdeki süreçte jeopolitik tarafta yaşanan belirsizlikler ve makroekonomik belirsizliklerin risk faktörü olarak karşımıza çıkması beklenebilir.
Türk Telekom – TTKOM: Öte yandan mali tablolarında enflasyon düzeltmesi uyguluyan şirketin yüksek enflasyon ve iç talepteki daralmaya rağmen, 2Ç24 döneminde gerçekleşen abone sayısını olumlu buluyoruz. Önümüzdeki süreçte yaşanması beklenen olası faiz indirim süreciyle, talepteki canlanmanın sektöröre olumlu etki edeceğini düşünmekteyiz.
Türkiye Sigorta – TURSG: Makroekonomik ortamın sektöre olan etkisinin sürmesiyle yıl sonuna kadar sigortacılık sektöründeki olumlu havanın devam etmesini bekliyoruz. Şirket hissesinde yaşanan geri çekilmeyle birlikte, daha cazip çarpanlar ile yatırım fırsatı sunabileceğini düşünmekteyiz.
Ülker Bisküvi – ULKER: Şirketin satış gelirlerindeki azalmaya rağmen kar marjlarını korumasını olumlu buluyoruz.
Yeo Teknoloji – YEOTK: Kar marjlarındaki artış olumlu. Nakit akışında bir bozulma olmamasına karşın çıkışlar olmuş. 2025 yılında seri üretime geçilmesi planlanan son teknolojiyle donatılacak depolama üretim tesisinde Reap Batarya hem de Great Power markası ile Türkiye’de üretim ve başta Türkiye pazarı olmak üzere Avrupa, Türki Cumhuriyetler ve Afrika ülkelerinde satış yapılması planlanmaktadır.
