2025’te çift haneli yükselişlerle rekor kıran ABD ve küresel hisse senedi piyasaları, 2026 için büyüme beklentilerini AI yatırımları ve genişletici maliye politikaları üzerine kuruyor.
Ancak fon yöneticileri, bu tablonun enflasyonun yeniden hızlanması riskini beraberinde getirdiği uyarısında bulunuyor.
ABD’de kazançların yarısını üreten yedi büyük teknoloji grubunun öncülüğünde yükselen endeksler, Avrupa ve Asya borsalarını da yukarı taşıdı. Tahvil piyasaları da faiz indirimleri beklentisiyle destek buldu. Buna karşın enflasyon, Federal Reserve’in yüzde 2 hedefinin üzerinde kalmayı sürdürüyor.
Yatırımcılara göre ABD, Avrupa ve Japonya’daki teşvik dalgaları ile AI yatırımlarının ölçeği birleşince 2026’da enflasyonun yeniden hızlanması olası. Bu senaryoda, merkez bankaları faiz indirimlerini sonlandırabilir, hatta yeni artışlara gidebilir.
AI yatırımlarındaki maliyet baskısı dikkat çekiyor. Microsoft, Meta ve Alphabet gibi hiber ölçekleyicilerin veri merkezi yatırımları; enerji, elektrik ve ileri seviye çip talebini hızla artırıyor. Analistlere göre bu durum çip ve enerji maliyetlerinde kalıcı enflasyon yaratıyor.
Morgan Stanley ve JPMorgan stratejistleri, yoğun kurumsal AI yatırımlarının ABD enflasyonunu 2027 sonuna kadar hedefin üzerinde tutabileceğini belirtiyor. Aviva Investors ise 2026 için en büyük piyasa risklerinden birinin merkez bankalarının yeniden sıkılaşması olacağını vurguluyor.
Piyasada erken sinyaller de görülmeye başladı. Artan harcamalar sonrası bazı teknoloji şirketlerinin hisselerinde sert düşüşler yaşanırken, yüksek kâr marjlarının baskı altına girebileceği uyarıları öne çıkıyor. Bu durum, AI hisselerinde değerlemelerin yeniden gözden geçirilmesine yol açabilir.
Öte yandan Deutsche Bank, küresel AI veri merkezi yatırımlarının 2030’a kadar 4 trilyon dolara ulaşabileceğini öngörüyor. Ancak bankaya göre hızlı genişleme; çip ve elektrik arzında darboğazlara, dolayısıyla maliyet patlamasına neden olabilir.
